钢铁钢铁行业快评钢价上涨催化反弹行情

钢铁：钢铁行业快评 钢价上涨催化反弹行情 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

宏观政策松动缓解钢铁板块“泰山压顶”境况。钢铁行业受宏观紧缩政策影响，年初至今累积跌幅高达 4%，长期盘踞跌幅榜冠军位置。目前处于宏观政策观察期，平安证券首席经济学家陈东琪认为，从8月开始，政策将不再像之前那样紧缩，宏观政策的松动将改变钢铁板块“泰山压顶”的境况。

钢市参与方情绪转向乐观。钢价已在低于生产成本的区域运行了一段时间，市场参与方对钢价的下跌已有充分的认识，这一点从前期低迷的市场成交情况及高企的钢厂库存方面反映出来。目前，市场参与方的情绪悄然发生改变，市场调查显示，上周五，贸易商对后市的看法已转变为近两个月最乐观的情况。在终端用户低库存的情况下，市场情绪的转变对钢价的影响不容小觑。

钢价上涨催化反弹行情。市场情绪的转变已对钢价产生初步影响，目前，现货市场各品种较低点已反弹 0~100元/吨，期货市场交易量最大的两个品种：10月到期的螺纹钢和2011年1月到期的螺纹钢也分别反弹128和145元，涨幅达 . %和 .5%。从历史的情况看，钢价的上涨可以对钢铁股价产生直接刺激。

板块估值已具有吸引力。目前钢铁板块PB1. 倍，相当与A股平均的50%。从历史比较的角度看，本轮基本面调整不会像08年下半年那样惨烈，亏损时间长达7个月，单月亏损一度高达1000元/吨，因此，估值也不应该调整到当时1倍PB，相对A股47%的水平。考虑基本面的调整可以预期，三季度将是年内业绩低点，详见《钢铁行业7月月报：去库存过程的盈利二次探底》，我们认为目前钢铁板块估值已具有吸引力。

维持行业“推荐”评级。虽然景气反转带来的行业投资机会未到，但在宏观政策松动背景下，估值低的钢铁板块是良好的投资标的，注重相对收益和擅长波段操作的投资者可以开始关注钢铁板块。建议关注资源型的凌钢股份、西宁特钢、金岭矿业、酒钢宏兴，消费型的宝钢股份、鞍钢股份、太钢不锈，重组型的韶钢松山，以及非典型的新兴铸管、齐星铁塔等。