医疗保健2月医疗数据点评荐5股

医疗保健：2月医疗数据点评 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件近期，卫生与计划生育委员会公布201 年月全国医疗服务情况，我们对此进行了总结。

评论医疗需求旺盛，尤其是对高端医院的需求强烈：201 年月，全国医疗卫生机构总诊疗人次达10.7亿人次排开之前所说的强化、提阶等等外，同比提高7.7%。其中：医院诊疗澳金能源将在印尼北苏拉威西建发电站人次为 .7亿人次，同比提高10.2%；基层医疗卫生机构诊疗人次为6.6亿人次，同比提高6.1%；其他机构0. 亿人次。基层医疗卫生机构中：社区卫生服务中心0.9亿人次，同比提高5. %；乡镇卫生院1.5亿人次，同比提高5.0%。

201 年月，全国医疗卫生机构出院人数达2746.4万人，同比提高10.8%。其中：医院出院人数1991.7万人，同比提高1 .7%；基层医疗卫生机构出院人数为619.7万人，同比提高 .0%；其他机构1 5.0万人。基层医疗卫生机构中：社区卫生服务中心 9.5万人，同比提高4.8%；乡镇卫生院57 .0万人，同比提高2.9%。

从就诊量上看，过去几年行业就诊量增速在加快，其中三甲医院的增长更为明显。过去三年，单月总就诊人次平均保持10%以上的增长，剔除月春节因素影响，就诊人次增速稳定，增速有加快的趋势（详见附表）。

服务升级，医疗机构中医院增加，村卫生室和基层医疗卫生机构减少：截至201 年2月底，全国医疗卫生机构数达95.4万个，其中：医院2. 万个，基层医疗卫生机构91.6万个，其他机构1.5万个。基层医疗卫生机构中：社区卫生服务中心(站) .4万个，乡镇卫生院 .7万个，村卫生室65.5万个，诊所(医务室)17.9万个。

与2012年2月底比较，全国医疗卫生机构减少4825个，其中：医院增加1026个，三甲医院增加21 个；基层医疗卫生机构减少6159个。基层医疗卫生机构中：社区卫生服务中心（站）增加597个，乡镇卫生院减少11 个，村卫生室减少10186个，诊所（医务室）增加2881个。

（详见后文四张图表）投资建议医药依然处在预期当中的震荡行情中，节后两天呈现反弹表现。重组蛋白四牛（双鹭药业、通化东宝、安科生物、长春高新）表现居前、优质白马（天士力）屡创新高。在指数震荡过程中，个股性的差异体现的异常明显。

我们维持二季度策略的判断：指数看平，围绕中枢上下波动。投资策略：维持优质股的基准配置，新仓位方面不追涨、跌了敢买。

第一，指数不疯涨，因为政策再次成为干扰因素。控费的影响在一季报已经体现，行业收入增速首次降到20%以下。我们研究日本经验得出的“压制性政策环境下的投资思路”首次被市场验证。随着后续基药定价（二季度）、两大招标开始（三四季度），以及流通领域的改革（长期），投资方面会逐步受到政策方面的干扰。这会压制板块的估值和走势。

第二，个股不怕跌，分化投资是未来的主流。政策虽然会起到干扰作用，这是投资医药股必须接受的前提。但从长期看政策干扰只是次要矛盾，行业发展的主要矛盾依然是需求量的持续释放。但量的增长会越来越向少数企业倾斜，公司发展也会分化明显。如果对于优质的公司，仅仅因为市场心理预期下产生回调，买入价值再次出现。

综合：有涨有跌，指数横盘、个股表现。这种行情下，选股思路很确定：不达预期的必然调整；超预期的必然上涨。所以我们二季度的选股标准也就是超预期概率。