行业国海证券房地产成市场重要风险聚焦点

国海证券：房地产成市场重要风险聚焦点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期要点：

PMI订单指数表明有效需求转暖，生产和需求差有所扩大，暗示企业去库存已至尾声，结合产成品库存和原材料库存状况看，企业扩产意愿较强，制造业或已进入阿里巴巴已在桐庐海陆世贸建立的运营中心已在装修中实质补库存阶段，购进价格指数大安倍所在的自民党在众议院中占据多数席位幅扩张，企业盈利恢复状况无忧，未来这一趋势有望延续，这些是宏观经济中较为积极的方面。

地产调控政策已成为市场重要风险聚焦，北京等一线城市近期出台房地产价格抑制政策的概率极大，调控形式仍以抑制需求为主，将进一步收紧信贷政策、提高购房门槛，相关节奏和速度可能超出现有市场预期。

外围经济方面，美国四季度GDP数据意外收缩，环比-0.1%，为三年来首次负增长，弱于市场一致预期，联储后续发出声明将维持低息政策，保持债券购买规模，缓解了市场对于美国流动性收紧影响全球经济复苏的担忧，从四季度数据中居民消费和企业投资两项来看，美国经济增长回升的趋势尚未出现明显问题，全球风险资产将继续受益于流动性宽松和经济预期向好的组合，可贸易品价格有望继续回升，带动国内企业盈利恢复。

我们重申现阶段是国内流动性和内外经济环境转好最为确定的时期，但房价的上升已成为市场的重要风险因素，实质政策未来的出台可能会动摇未来经济增长的逻辑基础。