行业工业综合双转变驱动行业确定性成长

工业综合：双转变驱动 行业确定性成长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

双“转变”驱动，国防科技工业跨越发展。转变经济发展方式，战略新兴产业是关键，我国“十二五”规划中确立的七大战略性新兴产业，无不覆盖军事领域高端科技，均有与国防科技同源，工艺相近等优势，军民融合方式拓展国防工业发展空间；转变信息化战斗力生成模式，实质是机械化战斗能力生成模式向信息化战斗能力生成模式的转换。信息化军事战略变革下，未来五年国防支出保持15%的年复合增速，支撑新型装备升级换代，为国防行业跨越式发展创造条件。

投资未来，立足“眼前”。大飞机项目、航母、卫星应用以及通用航空等相关产业链将成为国防军工行业发展的引擎，但真正进入快速发展轨道，多数需要年的产业准备期。建议关注产业链中能够率先发展起来的细分领域。目前能够跨越多个产业链，需求空间已优化投资环境激发市场活力打开的市场主要集中于航空制造产业链中的关键系统：

发动机以及机载设备系统。

资产专业化整合持续深入。中航工业集团资本证券化一直处于领先，2011年集团已经加快了专业资产板块的梳理，涉及研究所资产整合亦有序推进，预计11年至12年内将较快完成，2012年上市公司层面的资本运作将会相应提速。兵器工业以及航天科技、航天科工集团2012年资产整合也将大有可为。目前无论资产注入的进程是快是慢，板块内资产专业化整合将会持续深入，推行军工企业市场化的进程大势所趋。

2012年投资策略：长期关注：（1）国家战略发展所需，关系到未来经济转型，影响产业持续性发展，保障国防军工实力的战略性板块。国家政策倾斜度高，支持力度大，涉及大飞机项目、卫星导航以及航空发动机等产业链。如中国卫星、航空动力；（2）信息化战争模式下，关键装备加快升级换代，涉及产业链包括海军航母、空军三代战斗机，陆航重型武装直升机等，如西飞国际、中航电子、中航精机；（ ）军民融合为军工企业的持续发展提供了基础。目前军民融合平台最为容易搭建，资源共享最紧密的细分市场来自于通用航空、电子信息产业以及卫星应用。如中国卫星；短期更为看好：（1）军工资产证券化持续深入，受益于优质资产注入的上市公司。2012年重点关注哈飞股份、成发科技、航空动力、中航精机、航天科技以及航天晨光（2）覆盖多条产业链，需求空间已经打开得细分市场，整体业绩有保障。如航空机载设备以及航空发动机，关注中航电子、中航精机以及航空动力。同时关注2012年短期热点题材机会，覆盖安全局势变化、产业政策出台、航天卫星发射、航母活动以及装备出口等。小孩子拉肚子吃什么水果好
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