金融打开估值上行空间荐股蹭飞

金融：打开估值上行空间 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

2014年12月2日，银行板块上涨6%。

简评1、随着银行资产负债表预期改善，市场的风险预期降低，银行股的价值需重估，估值向上空间打开。

又要有腿2、目前，银行板块14年PB为1倍，在政策利好预期下，14年PB可回升到1.2倍。

、价值重估需要的条件：制约估值的行业性因素消除、支撑估值的行业性因素出现。

制约估值的行业性因素包括：资产质量问题担忧、再融资压力、利率市场化的持续推进；支撑估值的行业性因素出现包括：市场流动性改善、ROE底部临近、风险预期的下降、银行业务的互联化等。

4、价值重估打开估值上行空间。

之前，市场对银行股的诟病在两个方面，其一、利率市场化还没有完成，继续冲击银行业ROE，其二、银行业净利润占市场净利润比重超过50%，占比过高。

而今，这两个因素都有所消除。11月12日，存款利率上浮到1.2倍，利率市场化改革迈出关键性一步，2016年正式完成利率市场化改革。随着降息和利率市场化的推进，2015年，银行业净利润同比增速下降。

以上两个负面担忧都消除，从而对银行股须展开价值重估，打开银行估值上行空间。

5、银行股价值重估，打开估值上行空间。我重点推荐：招商、中信、平安和交行。民生是事件驱动型行情。