行业申万宏源折价率持续回升解禁资金再攀高位

申万宏源：折价率持续回升 解禁资金再攀高位 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

上周竞价项目最终均以底价定价，折价率持续升至12.16%。上市公告日在上周的定增项目共20宗，环比增加5宗；定增募资总额环比大增360.96%至875.36亿元。上周竞价项目6宗，较上周减少1宗，募资总额198.50亿元，环比上升124.20%。上周6宗竞价项目折价率延续升势，环比上升1.87个百分点至12.16%，且6宗竞价项目最终均以底价定价，其中3宗以发行期首日定价的竞价项目折价率均为正：雅本化学折价率10.32%；而募资达110.58亿元的东方证券折价率仅为5.96%。3宗以董事会决议作为定价基准日的竞价项目折价率分化明显，西部建设折价率高达45.78%，最新浮盈99.09%；其次为宁波华翔，折价率10.26%；而大豪科技折价率仅-2.7%，为竞价中唯一溢价发行项目。

本周即将解禁定增资金521.71亿元，吉电股份破发率达-30.54%。本周即将有20宗定增项目解禁，合计解禁资金521.71亿元，较上周实际解禁资金环比增16.93%，为17年10月以来单周次高。截至12月31日，2宗竞价项目浮动收益率均值为-13.58%，其中汽车行业定增目的为融资收购其他资产的均胜电子解禁资金规模86.01亿元，浮动绝对收益率3.38%；而公用事业定增目的为项目融资的吉电股份则遭遇破发，浮动收益率为-30.54%。18宗定价项目浮动收益率均值为50.87%，并有4宗项目浮动超额收益率超100%；最高为卫士通，浮动收益率为310.27%。

过会获批数大幅增加，倒挂率达年内最高。上周新增预案9宗；证监会下文批同时把课程纳入学生成绩考核体系。授课对象为大三年级本科生和部分一年级研究生准14宗，较上周增加4宗；发审委通过16宗，环比大幅增加7宗。处农村客运每辆每年23521.43元于已过会和已获批的正常待审项目有240宗，发行价/底价倒挂的项目较上周减少2宗至65宗，倒挂家数占比27.08%，环比小幅下降0.16个百分点，其中22宗倒挂率超20%，平均倒挂率17.09%，环比增0.62个百分点，达全年最高。

奥瑞德新增收购标的，兴业证券改变募投项目。上周6公司、6宗项目对定增预案的关键要素进行了修改，除奥瑞德调增了募资规模，其余5宗均调减，整体调减幅度为14.72%：

奥瑞德（融资收购资产）新增收购标的，拟向ChinaWealth支付现金购买香港瑞控16%股权，交易价格暂定为14.50亿元，募集配套资金总额由不超过23亿元调增63.04%至不超过37.50亿元。兴业证券（项目融资）拟募资金额不变，但募投项目调整为信息系统建设、合规风控、点建设、子公司增资、信用交易业务和投资交易业务。

科大智能、天目药业因交易核心条款未达成一致终止收购。上周有6公司、8宗项目停止实施相关预案，其中，科大智能因资产重组标的方之一英内物联预计2017年度经营业绩与承诺业绩目标差距较大，无法就英内物联最终定价等事项达成一致，天目药业（拟收购安徽德昌药业100%股权）由于交易双方对于发行股份购买资产的股份发行价格及估值等核心内容未能全部达成一致意见，经协商一致皆决定终止本次交易。通达动力（拟置入隆基泰和置业100%股权）、高伟达（项目融资）皆因相关市场环境、融资时机等因素发生变化，公司综合考虑各因素，决定终止相应定增事项。

部分定增项目投向及亮点：金冠电气（拟募资约7.08亿元，扣除发行费用后优先用于支付本次收购鸿图隔膜100%股权的现金对价，剩余资金用于标的公司锂电池隔膜三期工程项目及研发中心项目）。