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光大证券：10月份美联储会议声明对经济的描述比市场预期偏正面 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

国际经济10月份美联储会议声明对经济的描述比市场预期偏正面宏观快评10月日的美联储货币会议维持基准利率和QE规模不变，符合市场预期。10月日为期两天的美联储货币会议宣布维持基准利率.25%和每月850亿美元的资产购买计划不变，符合市场预期。会后声明指出，在放缓QE前需要等待更多经济如期复苏的证据；维持前瞻指引不变：重申在失业率降至6.5%前维持低利率。这些均符合市场此前预期。

会议声明对经济的描述比市场预期偏正面。会议声明对于经济和通胀的描述与9月份会议基本一致，提及了房地产市场近来出现的放缓。

上汽今年公车采购同比增115%有部分市场人士将此次会议声明解读为美联储可能比预期更早的缩减QE，但我们认为，这存在过度解读的意味。本次会议只能说是美联储对于经济的描述比此前市场预期的偏正面，表现为：1）重申经济下行风险降低；2）删除了“抵押贷款利率进一步上扬”；3）删除了“若近期金融市场趋紧持续，将减缓经济增长和就业市场改善”；4）未提及美国政府关门可能对经济的冲击。市场此前希望能从10月份的会议声明中排除12月份会议缩减QE的可能，但声明中并没有任何可以得出这一结论的线索。美联储是否早于预期缩减QE取决于后续经济数据的表现，此次会议声明中并没有充足的信息能得出美联储何时缩减QE。由于声明较市场预期偏正面，美元汇率和美债收益率出现小幅上行，美股出现下跌，但我们认为这一趋势持续的幅度有限。

我们认为，目前市场对于美联储短期不缩减QE的预期并没有改变，这一预期的修正可能需要等到11月中下旬。我们认为，基于就业市场的持续改善，美联储未来1年缩减QE仍是大概率事件。10月之后市场对美联储推迟放缓QE的预期持续时间不会超过两个季度。目前市场风险资产上涨和套利交易高度依赖美联储推迟放缓QE的预期，因此，我们提请关注，未来可能引发这一预期改变或修正的事件和时点有：1）11月21日公布的美联储10月份货币会议纪要，届时若美联储内部鹰派态度强硬也可能改变目前的市场预期；2）12月6日公布的11月份就业数据（10月份的就业数据应关注政府关门对私营部门的溢出效应）。