交通运输海控前三季度利润有望达亿元荐覆盖

交通运输：海控前三季度利润有望达 4亿元 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

为这些企业服务的创业企业也拥有机会。Y Combinator自身就是这样一家企业 本期投资提示：

国庆航空旅客发送量预计同比增长14%，建议关注成长型民营航空春秋、吉祥。国庆叠加中秋双节效应，今年9月28日，民航局预计国庆期间航空累计发送旅客1 00万人次。最终若符合民航局预期（目前数据尚未发布），国庆出行总人数将同比去年996万人次同比增长 0.52%，仅按7天计算（11 8万人次），同比增长14.21%。由于航空整体仍在高景气周期中，维持对三大航博弈的态度，目前PB估值过高，且旺季催化已过，从择时角度，预计18Q1会是比较好的买点。民营航空规模仍处于快速规模扩张中，17年RPK在25%以上，预计全年增速在20%以上，人民币升值后利好出境游，民营航空业绩弹性更大，两家目前17年估值均在20倍左右，维持买入评级。

集运运价Q 环比增长2%，预计中远海控前三季度盈利 4亿，维持买入。截止9月29日，CCFI收于80 .25点，较7月21日最高位877. 点同比下降8.44%；Q 运价均价为846.64点，环比17Q2增长1.86%，同比16Q 增长21.04%。细分来看，主要航线上，除美东仅环比增长0.45%外，其余航线增长均在 .5%左右。航运运价的整体表现低于我们前期的预期，我们认为一方面与国内环保压力有关，另一方面也是部分小企业竞价导致的结果。我们认为：1、根据过去经验，传统旺季为每年7月-11月；2、环保压力10月将有所缓和。因此在运价上我们可以期待11月前的反弹。对于中远海控，我们预计Q 单季度集运净利润在12亿左右，叠加5.1亿非经常性损益以及港口业务1.5亿左右利润，Q 单季度净利润约18.5亿左右，前三季度净利润约为 .5亿左右，假设Q4盈亏平衡，前期股价调整后，全年估值在19倍，未来2- 年内行业景气度整体向上，维持买入评级。

维持行业观点，推荐航运、航空、快递等行业；个股方面建议关注中远海控、吉祥航空、春秋航空、韵达股份、怡亚通等：

航运：2017年行业确定性复苏，2019年确定性周期旺季，首推中远海控，关注BDI关联股中远海特，以及估值较低的油运标的中海发展、招商轮船；航空：三大航长期看好，短期看博弈行情，首推吉祥航空，春秋航空，三大航优选南方航空；快递：行业整体处于高位向下，上市后各家表现已出现分化，首推韵达股份，推荐关注圆通速递、顺丰控股。

个股组合：中远海控（集运周期回暖）/吉祥航空（成长民营航空）/怡亚通（平台建设进入收获期）/韵达股份（高增速消化估值）/上港集团（杭州湾大湾区）/音飞储存（业务扎实小票行情）/楚天高速（转型电子）/瑞茂通（受益煤炭回暖）回顾基本面及市场变化：1）上周交通运输行业指数下跌0.79%；跑输沪深 00指数0.76个百分点(下跌0.0 %）。子行业板块中物流、公路上涨，涨幅为0.54%、0. 2%%；港口、公交、航空、航运、机场、铁路下跌，其中航运板块跌幅最大为2.67%，机场板块跌幅最小为0.02%；2）数据回顾：中国沿海（散货）综合运价指数CCFI报收于80 .25，下跌1.1%；CCBFI指数收于1227.80，下跌 .4%；BDI指数报1405.00，周上涨 .6%；BDTI指数报776.00，基本保持不变。