2008年下半年钢市热点评析生存

2008年下半年钢市热点评析

受国际钢材价格暴涨，原燃料成本大幅上升，以及国内钢铁生产增速减缓等因素影响，上半年国内钢材市场持续上扬，1—5月份钢材价格同比上涨43%。展望下半年，支撑市场强势运行的基本因素不会发生重大变化，虽然市场将出现季节性调整，但是回落幅度有限。

一、宏观经济运行由热趋稳

2008年以来，受外部需求减弱和国内冰雪灾害等因素影响，国民经济增长高位趋稳并适度放缓。一季度国内生产总值同比增长10.6%，同比回落1.1个百分点。宏观经济预警指数在2007年9月至12月亮起趋热的“黄灯”后，从今年初开始，连续四个月亮起“绿灯”，显示我国经济由偏快转向过热的风险有所下降。

尽管目前国际经济运行及汶川大地震对宏观经济产生负面影响，但是，工业化、城市化、国际化以及产业和消费结构升级等基本面因素并未发生改变，国民经济较快增长的动力依然较强，国民经济总体上仍将延续平稳较快发展的基本态势。国内外知名机构仍然看好中国经济，普遍预测2008年GDP增长9.3—10.5%。

二、以炼焦煤为代表的原材料价格继续攀升

2008年原燃料价格大幅上涨推高了钢铁生产成本。在国际市场，铁矿石协议价格上涨65—71%，焦煤上涨200%，仅此两项，钢材成本增加超过200美元/吨。日本铁钢联盟表示，日本国内钢铁厂今年增加成本约3兆日元。据中钢协统计，由于原燃料价格上涨，推动钢铁生产成本明显增加，2月份大中型钢铁企业平均炼钢生铁成本同比上升47.87%。

应当看到，钢铁企业生产成本上涨趋势不仅贯穿上半年，而且下半年成本压力依然十分沉重。

2002年以来，世界经济快速增长，特别是新兴经济体出现的快速上升势头，极大地拉动了全球能源、矿产、金属等资源类产品的市场需求，这是资源类产品国际市场价格出现大幅上扬的根本原因。国际市场流动性过剩以及美元贬值，则进一步推高了资源产品的价格上升幅度。

由于资源价格偏低是我国经济内外失衡的重要诱因，资源价格改革呼声日益高涨。资源价格改革方向是逐步建立能够反映资源稀缺程度、市场供求关系和环境成本的价格形成机制，及时反映国际市场价格变化和国内市场供求关系。

央行《2008年1季度中国货币政策执行报告》指出：未来宜合理兼顾控制通货膨胀和资源价格改革的关系，在充分考虑社会各方面承受能力的情况下，积极稳妥地推进资源价格改革。资源产品价格的长期上涨将是必然的趋势。

下半年，在钢铁生产原料中，煤炭，尤其是焦煤将是原材料涨价的急先锋。据煤炭运销协会信息中心调查，全国16家主要炼焦煤生产企业合计炼焦原煤生产能力，2008年净增量在1800万吨/年左右，比2007年减少400万吨，增幅趋缓。山西省大力控制地方煤矿增产，而其它炼焦煤生产省区炼焦煤资源趋于枯竭，因而炼焦煤的供应紧张状况进一步加剧。在国际市场价格上涨刺激下，国内焦煤、焦炭仍有较大上涨空间。预计下半年焦炭价格可能突破3000元/吨。

与之相比，铁矿石价格上涨空间有限。从今年铁矿石增量平衡分析，1－4月国内铁矿石原矿23539.72万吨，增产4767.15万吨，约折合1165万吨生铁，占同期生铁增产量的96%。因此1－4月进口矿同比增加2019万吨，明显超过实际需求量，使得港口库存达到7922万吨（5月15日），远远超出合理库存水平。为此，国家有关部委下发通知，要求采取有效措施，尽快解决港口铁矿石积压和堵港问题。

初步估算，如果将港存量压缩2000万吨，将对下半年铁矿石市场产生较大压力，这将成为抑制铁矿石价格上涨的主要因素。另一方面，由于海运费再次刷新历史高点以及印度铁矿石出口征收15%关税等因素，进口矿到岸价格仍将居高不下，对铁矿石价格形成有力支撑。综合分析，下半年铁矿石价格可能保持高位盘整格局。

三、国内外市场价格差扩大，刺激钢材出口反弹

3、4月份钢材出口分别达到416万吨、478万吨，连续两个月出现反弹，预计5月份出口突破500万吨。钢材出口数量再次引起各方面关注。

2008年以来，国际市场涨幅远远超过国内市场，截止5月底，国际市场比年初上涨52.4%，国内涨幅为27.7%，国际市场大多数品种价格比国内价格高出200美元以上（见下表），再度拉开了国内外价格差距。目前中国热轧卷出口价格（FOB）980美元/吨、螺纹钢970美元/吨，出口价格高于国内市场价格，调动了钢厂出口积极性，据了解，二季度以来，钢厂出口数量迅速增长。

6月2日国际主要钢材市场价格汇总（美元/吨）

热轧板卷

中厚板

螺纹钢

用线材

小型材

美国钢厂

1204

1460

978

1083

1076

德国市场

1050

1250

1190

1080

1280

韩国市场

972

923

1011

1050

中东进口(迪拜CFR)

1080

1250

1150

1060

1100

中国市场

860

960

776

840

823

面对钢材出口反弹形势，关于提高出口关税的争论日渐升温。笔者认为，是否提高出口关税主要取决于两个条件：一是国内钢材价格是否继续大涨，如热轧卷涨至6500元/吨；二是钢材出口数量是否向600万吨水平靠拢。如果市场满足其中一个条件，进一步提高关税可能性就非常大。

预计下半年月度钢材出口水平450—550万吨，如果进一步提高出口关税，出口可保持在下限水平，否则将达到上限水平。预计全年钢材（坯）出口5600万吨，比上年减少1313万吨，下降19%。

图1 钢材价格指数与钢材出口走势图

四，钢铁生产水平波动较大

4月份粗钢日产水平达到148.93万吨，同比增长10.2%，相当于年产5.45亿吨。据了解，在奥运会期间，首钢北京地区月产量由40万吨下降到20万吨，京津冀地区排放不达标的小钢厂可能减产、停产，三季度钢铁生产因此有所下滑，可能在140万吨以下，其中长材、带钢等品种受到影响较大，市场可能出现供应瓶颈现象。四季度生产将恢复正常，并且随着鞍钢、首钢、邯钢等新建项目投产，日产水平超过4月份水平（见图2）。全年预计粗钢产量接近5.4亿吨。

图2 粗钢日产水平对比图

注：2008年5月份以后日产水平为预测值

五、下半年钢材价格深幅回落可能性不大

2008年1—5月，国内钢材价格平均上涨43%，绝大多数品种创出历史新高。面对巨大涨幅，市场恐高心态浓厚，担心下半年重现2005年暴跌43%的走势。其实，这种担心是没有必要的，下半年出现大跌的可能性较小。

1、在全球通货膨胀的大背景下，钢材不可能逆市大跌。原油、粮食、铁矿石等初级商品暴涨推动了全球通胀，也由此推动钢材价格大幅上涨。消除通货膨胀绝非一日之功，除非世界经济陷入衰退，钢材需求迅速萎缩，否则国际钢材价格不会出现暴跌。

2、钢铁生产增速减缓，减轻了供应压力

产量高速增长是2005年钢材价格暴跌的主要因素之一。2005年二季度以后，粗钢产量增长呈井喷式增长，4月份增速达41.22%,虽然逐月放缓，但是12月仍然达到20.76%。而2008年钢铁生产增速大大低于2005年（见图3），有效缓解了供大于求的矛盾。

图3 粗钢产量增长率对比图

注：2008年5月份以后为预测值

3、下游用钢行业仍有较强消化能力

据测算，由于钢材价格大幅上涨，2008年用钢行业将增加成本6000亿元以上，市场普遍担心下游用钢行业难以承受成本上涨压力，从而导致钢材需求下降。但是，不论是利润增长情况，还是与2005年盈利状况相比，目前用钢行业具有较强的成本消化能力。

2008年以来，由于国内投资与消费需求依然旺盛，金属制品业、通用设备制造业、专用设备制造业、交通运输设备制造业、电气机械及器材制造业、建筑业等用钢行业均呈良好发展态势。2008年1—2月，上述六大用钢行业主营业务、利润双双快速增长，其中利润增速为32.84—59.31%，超过了主营业务增长速度，而钢铁工业利润增速仅12.13%（见图4），大大低于用钢行业利润增速，钢铁行业并未因钢材价格大幅上涨获得丰厚利润，这说明所谓的“钢材炒作”或“钢材价格泡沫”之说是站不住脚的。

图4 主要用钢行业主营业务收入、利润增长情况

与2005年相比，可以看出，除个别行业外，2008年1—2月销售利润率均大大高于2005年同期水平（见图5）。

图5 主要用钢行业主营业务利润率对比图

这些数据表明，钢材价格大幅上涨并未对用钢行业产生明显的负面影响，用钢行业承受钢材价格上涨能力并非想象的弱不禁风，均具备消化或转移钢材价格上涨的能力。就下半年而言，因钢材价格上涨导致钢材需求萎缩的可能性不大。

三季度是钢材消费淡季，从历史情况看，国际钢材价格在三季度回落可能性较大，但是下调空间有限，这将带动国内钢材价格有所下调。综合上述因素分析，下半年国内钢材不具备大幅下跌的条件，回落的幅度不会太大，估计为5—10%。（徐向春）