金融打开规模扩张空间荐股源泉

金融：打开规模扩张空间 荐6股 类别： 机构： 研究员：

超过公职薪俸500点(即3.3万澳门元)所对应的银行账户、现金、债权、艺术品、珠宝及其它物品[摘要]

投资要点宁波银行100亿可转债获批，规模扩张空间打开，业绩释放空间大。

可转债获证监会批准，发行完成后可有效补充资本，为规模扩张打开空间。

宁波银行经营稳健、机制灵活、基本面优质：1）盈利能力领先同业。前三季度利润增速16.15%。2）风控到位，资产质量优异。9月末不良率仅为0.9%，上市银行处于较低水平；不良生成率连续三个季度放缓。 ）拨备计提充分，拨备覆盖率接近4 0%，未来利润释放可期。17Q 资本充足率为12.14%，可转债预案获批后，静态测算资本充足率提升1.77%，MPA考核下广义信贷增速上限（测算结果）或将提高4.27%，规模扩张、业绩增长可期。

商业银行账簿利率风险管理意见落地，有效提升风险管理水平。11月24日银监会对《商业银行银行账户利率风险管理指引》进行全面修订。修订的主要变化体现在三点：一是细化风险管理要求；二是规范风险计量；三是强化监督检查。此文件在今年4月银监会发布“关于切实弥补监管短板提升监管效能的通知”中有所提及，此次发布后正式落地。该文件更重视对利率风险的评估，并对此规则进行细化。对银行而言，目前利率风险已经在内部资本充足率评估中有所考量，对银行的实际影响有限。

同业利率小幅上升，存单净融资额有所上升。本周央行开展7900亿元逆回购操作，有6400亿元逆回购到期，本周累计资金净投放1500亿。

本周五隔夜、7天期拆借利率分别为2.797%和2.87 %，较上周五分别上升6bps和1bps；1个月和 个月期的同业存单发行利率分别为4.456%和5.0 7%，较上周五分别均上涨9bps；银行间质押式回购成交量共1 .2万亿，日均成交量较上周有所下降；加权平均利率较上周五上涨20bps至 .1 %。同业存单发行量为5009.5亿元，较上周增加280.1亿元。净融资额为820.8亿元，较上周增加887.2亿元。

银行资产质量稳定向好、净息差企稳、利润增长逐季提速，重点关注绩优银行。从银行三季报数据来看，银行业资产质量稳定向好、净息差企稳、利润增长逐季提速，逻辑得以验证。从近期经济数据来看，预计四季度银行业资产质量与利润增速将持续好转，业绩改善确定性高，值得继续关注。个股方面建议关注：1）工商银行（601 ）、建设银行（6019 ）、招商银行（6000 ）、宁波银行（）等基本面最优质银行，持续推荐。2）农业银行（）：基本面季度环比改善、估值低有安全边际（17PB为0.90倍），且未来业绩改善弹性大。 ）交通银行（601 ）：基本面季度环比企稳，估值低有安全边际（17PB为0.76倍）。

风险提示：宏观经济下滑，金融监管力度超预期。