媒体网络视频主流之路渐行渐近了

媒体：络视频 主流之路渐行渐近 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆络视频走上价值演进之路2012年一季度，广告行业格局出现了一个显著的结构性变化：传统媒体广告投放量同比增速低于10%，而互联广告一季度实现了58%的同比增幅。其中视频行业的广告增幅又高于行业整体增速，同比增长80%。

络视频广告量价齐升，是一种合理的价值演进，体现在用户规模、用户稳定性以及受众与企业广告主对视频价值的逐渐认可。

◆版权进入议价阶段，络视频内容建设出现难得的窗口期腾讯、搜狐、奇艺三家视频站对影视剧采取联合采购、联合播出的方式，成为继优酷和土豆合并后第二大影视剧版权采购阵营，意味着视频内容出现“圆桌议价”的局面，有助于版权价格回归理性。曾经面临着版权、带宽带来的高额运营成本的视频站，因此而获得一个难得的窗口期，可以缓解成本压力。但我们认为版权还有下调空间，原因在于独播版权的价格相对于其产出而言，仍然偏高。

◆络视频公司不再只是渠道，开始向产业上游拓展中国的络视频之前主要集中于“播放”环节，充当了“管道”。今年以来，视频的自制内容开始向电视台输送，络视频和电视台两者之间的关系已从1.0进化到 .0，络视频进入视听产业主流话语圈，与历来处于强势地位的电视台开始构建对等的合作互动关系，可谓之视频“反哺”电视台。

◆行业从非理性的资本竞争进入企业的全面运营竞争，壁垒已现今年行业洗牌加速，并购整合将进一步提高集中度，“ 221”阵营形成后，各视频服务商将着力进行内容差异化发展，继而为盈利模式多元化发展打下基础。但广告仍将是主要的盈利模式，受益于中国互联广告的高增长，视频广告未来将持续增长。

◆变化仍将持续，暂时领跑者有望成为未来领导者中国络视频行业还没有绝对的领先者，行业仍未破解集体性的盈利难题。在未来一两年内，变化仍将是视频行业不变的主题。基于行业的集中趋势和竞争方向，现有的领先者已经具备在某一方面的强项，未来从它们中崛起行业的领导者将是大概率事件。建议关注美股优酷和A股乐视。

825 ◆风险分析：

技术换代，企业广告主盈利下滑，宏观经济波动，政策管控。