高考加油国信证券市场周期与杠杆切换逻辑魏家

国信广东省纪委对时任广州市副市长的曹鉴燎采取“两规”措施并立案调查。当时坊间就有传言称证券：市场周期与杠杆切换逻辑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

经营杠杆与经济周期相关较高的经验杠杆企业，充分利用固定成本的杠杆效应，营收的增高能够获取更多的利润收益，当然也会面临下滑的风险，在经济上行的阶段，市场需求放大，营收增加，利润也会进一步放大，而在下行阶段，过高的杠杆带来的负效应将大大提高其经营风险，面临下滑的可能。那么在周期的影响之下，经济上行与下行的阶段，经营杠杆正负作用的变化，可能会导致不同杠杆组合的轮动。

财务杠杆被经营杠杆掩盖利率的变动与经济周期的变化存在提前，但是时间区间的长度吻合，因而无法利用利率的变化来观测财务杠杆的作用，股票市场和经济指标之间存在很强的双向解释能力，在经营杠杆与周期的高度相关之下，重合了的男子因故意杀人罪获刑6年利率周期对于财务杠杆的影响，会由于其本身对于经营杠杆的影响而被掩盖。

财务杠杆被经营杠杆掩盖进一步观察中可以发现，利率水平的分界线上有一个明显的趋势反转，利率走高之后，高财务杠杆的双高组合相对变化率开始下行，而低财务杠杆的低高组合显著上扬。整体来说，仍然不能确切的定量分析出财务杠杆在周期中的显著效果，但是细节之处，财务杠杆发挥的作用是能够捕捉到的。