图示美股还不是泡沫鼓励

Charles Schwab首席投资策略师Liz Ann Sonders认为，多个衡量指标数据表明，至少目前还没有处于泡沫区域。

Sonders在近日的报告中写道：

现在就说这个市场是泡沫为时尚早。

她列出三种指标支持自己的论点：标普500十年滚动回报、股票估值、与以往牛市相比当前回涨的规模的持续时间。

首先展示的是十年期滚动的标普500指数回报。

Sonders称，投资者不会花很多时间在中位线上，但是从通常会朝着一个方向行进，在远超均值水平以前先会向远低于均值的方向下跌。

如上图所示，上行周期还未满五年，过往记录预示着还有更多前进的空间。

接下来Sonders对比了标普500的市盈率和市场达到巅峰前后的市盈率。如下图所示，目前的估值还低于以往巅峰期的平均水平。

Sonders指出：

今天的温和通胀和利率环境无疑为高均水平的估值提供了支持。

最后一幅图表将当前回涨的规模与持续期间与牛市到来以前的做对比。

今年标普500上涨26%，较2009年3月的低谷水平高165%。上一次标普回调是在2011年10月，幅度至少有10%。

Sonders说：

这轮牛市持续的时间和以往许多牛市都久，势头也更强劲，但收益还没有接近部分以往牛市的水平。

虽然Sonders认为股市还不是泡沫，但涨得越高越令人担忧。

她说：

我依然希望近期出现回调，它会减少一些潜藏的泡沫，让牛市持续下去。

引人入胜。小巧的瓷玩具羊可我还担心融涨（melt-up）。为什么怕这个？只要感觉它会发生，就没好结果。