商业零售难对传统钟表业形成颠覆荐股了

商业零售：难对传统钟表业形成颠覆 荐17股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

平安零售指数上涨0.97个基点，跑赢沪深 00指数0.48个基点上周平安零售指数上涨0.97个基点，上证指数上涨0.78个基点，沪深 00指数上涨0.49个基点。70家样本公司中47家上涨，19家下跌，4家停盘。细分行业中，平安百货指数上涨1.79个基点，平安超市指数上涨2. 9个基点，平安专业市场指数下跌1.82个基点，平安专业专卖店指数上涨0.81个基点。

板块微弱跑赢大市，部分热点个股回调上周零售板块继续延续了前一周的表现，微弱跑赢沪深 00指数，有热点催化剂的公司走势强劲，前几周涨幅突出的个股也有部分回调。我们跟踪的70支个股中有47支上涨，平均涨幅为2.68%。步步高涨幅11.02%，居平安商贸零售行业板块第1名。友阿股份22号晚上发布了O2O平台业务进展及“友阿特品汇”的上线安排的公告，受此利好消息影响2 日早随即涨停，至上周五收盘时本周涨幅达10.11%。茂业物流资产重组材料获证监会受理，市场情绪乐观，本周涨幅6.72%。我们跟踪的70支个股中有19支下跌，平均跌幅为2.52%。受前期累计涨幅回调的影响，三联商社和南京新百周跌幅分别为9.81%和4.96%。

基本面疲弱，趋势投资+热点配置零售板块在过去一个月的表现是超过我们预期的，从行业基本面来看，终端需求和成本压力未有改善，维持全年板块净利润增速为负的预测。板块估值达年内高点25X（百货、超市15X\\28X），相对其他消费板块不算便宜，随着消费、季报数据逐步验证，我们认为10月继续跑赢大盘机会不大。

个股延续趋势投资+热点配置的思路：从流动性角度来说，选择大市值公司做趋势投资、小市值公司博取高回报，对应组合苏宁云商/豫园商城/大商股份+汉商集团/飞亚达/天虹商场等。另一方面，跟踪市场每周热点的快速切换，我们认为支付的重新开启可能导致支付相关炒作再次成为关注点，上市公司当中目前天虹商场已经接入支付界面，后续可能包括王府井、红旗连锁、合肥百货等多家公司都会有相应举措。最后从基本面出发，我们继续推荐往品牌运营转型、渠道与电商更深度结合的公司红旗连锁、怡亚通等；以及品类消费升级和三四线市场龙头飞亚达、老凤祥、潮宏基+鄂武商、中央商场、文峰股份等。

本周随笔：AppleWatch亮相，难对传统钟表业形成颠覆对于传统钟表业来说，AppleWatch一直是一个重大的不确定因素，它的面世或将定义和推动整个智能手表业的发展，成为传统和新兴产业对决的重要风向标。但从目前披露的信息来看，AppleWatch无论从功能还是外形上，并没有不可替代的吸引力，整个智能腕表行业仍处于刚刚起步的阶段，对传统腕表业冲击有限。

首先，AppleWatch除了贴身追踪运动健康数据以外，更多相当于智能的辅助设备，如新邮件、消息通知，音乐播放调整等等，并没有超越一般运动手环和智能的功能，对于数百美元的定价来说，是否真有足够的用户粘性和性价比仍值得观察。

其次，外形上来看，目前包括AppleWatch在内的智能手表无一例外都显得笨重，在装饰性功能上与传统手表相距甚远。即使将智能手表设计为与普通手表类似的表盘尺寸，则屏幕显示的角度将极为不便利。因此从传统手表非常重要的饰品需求来看，智能手表很难形成颠覆和替代。

最后，腕表作为贴身用品，已经融为个人的品味、地位标签，兼具艺术品、奢侈品的属性，智能手表如果不能在产品分级上满足多样化的人群需求，则可能丢失很大部分高端客户。有传AppleWatch将借鉴奢侈品行业经验，推出包括纯金版（售价高达数千美元）在内的奢侈产品系列，觊觎传统瑞士名表市场。但科技产品本身快速的更新换代周期与奢侈品行业历久弥新、代代相传的核心理念并不契合，年轻、充满创新基因的科技企业恐难在历史悠久的奢侈品行业分得一杯羹。

因此，无论外观还是硬件、功能上，AppleWatch都没有超出人们的预期，短期内智能手表产业链还不够成熟。虽然很多人担心智能手表会对传统手表形成腕上资源的争夺，但大部分购买智能手表的用户，恰恰是以前不戴表的潜在用户，智能手表实际扩大了这个市场，培育用户的戴手表习惯。随着消费升级和个性化需求的觉醒，这些用户未来很可能会购买更高价位的机械手表。另一方面，传统手表尤其是瑞士名表产业链拥有数百年历史，已经在技术研发、制作工艺、设计艺术上形成非常稳固的壁垒，代表了人性对美和技术极致的追求、敬畏，必将继续拥有广阔的追逐群体，持续产生巨大商业价值。

尽管小加索尔基本上要续约灰熊 .风险提示：经济低迷，消费者信心较弱；互联对传统供应链的冲击等。