金融信托业风险监管趋严荐股物业

才有可能探索国企高管与职工的持股计划 金融：信托业风险监管趋严 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周，券商板块稳中有升。日前，证监会与香港证券及期货事务监察委员会发表联合公告，批准开展沪港股票市场交易互联互通机制试点（简称沪港通）。港交所上市的大部分内地金融股相对于A股金融股具有一定的溢价，如中信证券，因此如实现互联互通，有利于A股券商股的估值提升，尤其是A+H上市的标的。

五月份，新一年的证券业创新大会将如期召开，预计今年证券业创新的力度必将超过去年。基于以上两点，我们看好券商股近期的走势，维持行业“增持”评级。个股方面，我们看好中信、华泰、方正等，前期我们重点推荐的太平洋在增发完成后，也将再次推荐。

保险业本周，保险指数下跌9.0%。由于上周受沪港股票市场交易互联互通试点消息影响，保险股涨幅较大，本周板块回调。本周保险A股表现，人寿、平安、太保、新华分别下跌 .8%、4.0%、5.0%、2.2%，受A股回调影响，H股也出现下跌。最近半年，平安、太保溢价率在 %之间，人寿在20- 0%之间，新华在-10%左右，本周H/A股溢价率平安、太保为21.7%、24.6%；人寿19.8%、新华-10.1%，溢价率没有进一步收窄，保持稳定。目前，保险股处于超跌价位，平安低于内含价值，其他也在内含价值上下浮动，保险基本面持续向好，一季度保费增速提升、业务质量改善、投资收益变好。维持行业“买入”评级，推荐中国平安和中国太保。

多元金融近日，《中国银监会办公厅关于信托公司风险监管的指导意见》（99号文）下发。我们认为，从事前预防风险、提高投资人的风险意识，到项目事前报备制、加强信托项目负责人和股东的，最后到出现问题时利用市场化手段处置风险等等，99号文都在严格信托业的风险监管，并非是保护刚性兑付。而且，99号文中提高投资人风险意识的具体措施，包括销售信托时严格“买者自负”的风险意识都是在培养信托合格投资者。尽管目前全面打破刚性兑付难度较大，但随着合格投资者的培育、信托市场的规范、信托风险化解市场化程度提高，特别是信托产品流动性机制的建立，刚性兑付的潜规则迟早会破。只有这样，信托业才能回归资产管理、代客理财的中介机构本源。