高考加油商业零售商贸零售行业2018年中报前瞻荐魏家

商业零售：商贸零售行业2018年中报前瞻 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周核心观点由于消费基数抬升、CPI环比放缓以及节日错位影响，我们预计2季度终端消费数据相比于1季度整体呈现小幅放缓态势，在此基础上结合具体公司基本面情况，我们对重点跟踪标的2018年中报做出预测，总结而言：1）百货同店略放缓，在购物中心转型以及次新门店带动下，预计业绩仍保持较高增长；2）超市基本面出现分化，全国型标的受行业竞争加剧影响同店环比回落，区域性企业随着自身改革效果显现，同店依然保持较快增长； ）黄金珠宝企业收入增速整体保持平稳，产品结构优化推动业绩进一步增长；4）家电连锁龙头市场份额持续提升，经营业绩处于改善通道。我们认为，消费环境平稳略放缓情况下，企业若仅依赖于行业内生增长，收入波动不可控且缺乏持续性，而持续进行业态优化和渠道融合创新的龙头标的，有望通过外延式发展开启新一轮扩张，并享受规模加速扩张所带来的估值溢价。近期板块受市场整体回调以及消费数据环比放缓的双重影响，整体出现较大幅度回调，主要龙头企业估值回落至历史相对较低水平，建议重点把握具有外延扩张空间和能力，收入增速持续引领行业的龙头企业，有望通过成长性业态布局抵消短期消费端波动。个股重点推荐：

苏宁易购、天虹股份、家家悦，建议关注持续回调的永辉超市。

一周行情走势市场表现概况：本周商贸零售指数下跌1.61%，上仅最近几个月周下跌6. 2%，本周该指数跑赢沪深 00指数1.10个百分点。百货下跌4.20%，超市下跌 .41%，专业连锁下跌0.14%。本周零售股涨幅前五：珀莱雅（16.0 %）/江苏国泰（7.47%）/潮宏基（6.44%）/ST友好（5.51%）/商业城（4.69%）；本周零售股涨幅后五：

南京新百（-40.97%）/新华都（-9. 5%）/红旗连锁（-7.98%）/中央商场（-6. 4%）/莱绅通灵（-6.06%）。

一周重点资讯5月份默认是禁止3389端口的全国百家重点大型零售企业零售额同比下降2.5%，增速同比下降7.8个百分点；大润发中国与阿里签署三份供应协议，双方新零售融合再度加深。

一周重点公告天虹股份完成市场化股票增持计划，累计购买公司股票约占总股本0.82%，均价11.96元；珀莱雅限制性股票激励计划年业绩考核要求以2017年营业收入为基数，营业收入分别增长 0.8%、74.24%、1 2.61%。