高考加油东兴证券政策组合拳发力PPP项目迎利好魏家

东兴证券：政策组合拳到2015年发力 P在这8场比赛中PP项目迎利好 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

根据2016年7月7日国务院常务会议明确的政府和社会资本合作部门职责分工，按照《中共中央国务院关于深化投融资体制改革的意见》、《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》等文件精神，国家发展改革委提出《关于切实做好传统基础设施领域政府和社会资本合作有关工作》的通知，指出各地发展改革部门要会同有关行业主管部门等，切实做好能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业以及重大市政工程等基础设施领域PPP推进工作，加强协调配合，形成政策合力，确保政令统一、政策协同、组织高效、精准发力，共同推动政府和社会资本合作工作顺利开展。

观点：

《通知》表明政府欲尽全力为PPP项目保驾护航，外资进入、商业模式创新、公开招投标机制都会为PPP项目带来原动力。《通知》提出重点支持项目：能源、交通运输、水利、环保、农林业、市政工程等领域将会在近期迎来诸多政策组合拳利好。预期中字头的建筑、建材、铁建、电建等参与基础设施领域的国有企业有较好的发展前景。

1.基建投资或迎来持续性利好16年7月13日，发改委、交通部、中国铁路总公司联合印发《中长期铁路规划》，鼓励支持地方政府和广泛吸引包括民间投资、外资等在内的社会资本参与铁路投资建设；16年8月10日，发改委发布《关于国家高速公路新建政府和社会资本合作项目批复方式的通知》，积极推进公路交通领域采用PPP模式。近两个月，国家发改委密集批复了12个基建项目，总投资规模达2849亿元。这些项目基本都是交通基建项目，其中包括6个公路项目、2个高铁项目，以及洛阳、贵阳和成都等3个城市轨道交通项目。《通知》重点支持项目依旧包含铁路、公路、基础设施等领域，基建项目的激励政策频频出台,对于钢筋、水泥、建筑、建材等需求较大。预期中字头的建筑、建材、铁建、电建等参与基础设施领域的国有企业有较好的发展前景。

2.政府尽全力为PPP保驾护航《通知》指出积极探索优化基础设施项目的多种付费模式，采取资本金注入、直接投资、投资补助、贷款贴息，以及政府投资股权少分红、不分红等多种方式支持项目实施，提高社会资本投资回报，增强项目吸引力。

表明政府愈加重视基础设施项目的市场化机制，提高社会资本投资回报率，使社会资本参与基础设施项目的原动力增强。政府投资股权少分红、不分红意味着政府更多让利于社会资本，给社会资本吃一颗定心丸。多元化的支持方式介入到基础设施项目，意味着政府尽全力推PPP模式，政策组合拳的加码对社会资本是重大利好。社会资本在与政府的合作路上将不再孤单。

3.商业模式创新或成PPP项目亮点《通知》指出鼓励社会资本创新商业模式及体制机制，提高运营效率，降低项目成本。基础设施项目具有投资周期长、回报慢、边际外溢效应高等特点，若不创新商业模式，很难保证其拥有可观的商业收益。但基础设施带来的附加值巨大，尤其以地铁为代表的基础设施，俗语称“地铁一响，黄金万两”，基础设施的发达不仅带来周边房价的大幅升值，更带来整个周边区域的商业繁荣。现今政府鼓励社会资本创新商业模式，政府与社会的资本合作可将基础设施的外溢效应纳入到商业模式的设计中，社会资本有望适度享受基础设施的外溢效应，这无疑对社会资本拥有着最大的吸引力。

4.公开招标规避逆向选择风险《通知》指出对采用PPP模式的项目，按照《招标投标法》等法律法规，通过公开招标、邀请招标等多种方式，公平择优选择具有相应管理经验、专业能力、融资实力以及信用状况良好的社会资本作为合作伙伴。公开招标和邀请招标利好遵纪守法、专业能力突出、机制灵活的社会资本，社会资本由以往的“亲政府”向“亲市场”转变，这将使得PPP项目产生良性的竞争效应，愈是优质的社会资本越有可能成为政府的合作伙伴，从而规避了PPP模式项目中“逆向选择”风险。政府的公开招标机制有利于树立公开、公平、公正的阳光形象，降低政府与社会合作的制度性交易成本。