高考加油中银国际震荡中保持上行态势魏家

中银国际：震荡中保持上行态势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周策略观点：

上周公布经济数据的打消了对于经济下行风险增加的悲观预期，通胀见顶的乐观预期使得上周市场出现较大幅度的上涨。出口数据的向好与地产投资增速继续高位运行相比之下春饼就实在多了为市场提供了做多的理由。

影响本周走势的主要几个因素：流动性、估值、业绩、市场情绪。流动性7月以来保持相对宽松；大盘股估值依然处于历史底部；部分行业如机械、航空等周期性行业业绩超预期；市场情绪被点燃，开户数开始回升；成交量逐步放大，市场交易日益频繁；部分场外长期投资者开始逐步进场都对目前市场产生较大影响。

投资建议：

本周市场将呈现震荡向上走势。在2500点左右可以选择增仓或者换仓操作，整体仓位可以提高到60%到75%之间。在震荡上升的市道中，对仓位较轻或者一直观望较好投资时机的投资者，正是追加蓝筹股特别是周期类股的好时机，可以采取分期分批买入和适当组合买入的投资策略，为未来的较高的收益奠定坚实的基础。

需要提醒投资者的是：由于上周部分行业与个股涨幅较大，本周将出现较大震荡，上周领涨板块和个股将面临回调压力。本周我们看好的是前期滞涨板块的补涨机会。地产行业前期跌幅较大，房地产物业税延迟出台，而由于城镇化加速进行和供求关系的存在，目前股价体现了过于悲观的预期，未来将面临估值回归的机会。

周看好行业：地产、机械、航空、有色周推荐个股：格力地产买方研究零售经纪一）上周重要数据与数据解读6月份公布的数据概括而言可用意料之中、基调健康形容。市场此前的疑虑主要集中在GDP的回落和CPI的走高上。上半年GDP增长了11.1%，比去年同期加快了3.7个百分点，二季度增长10.3%，略低于此前的市场普遍预期10..6%，预测误差主要来源于几个方面，1.基数调整，统计局针对去年宏观数据进行了追溯调整，调整后09年一季度GDP增长6.5%、二季度增长8.1%这拉高了10年二季度的同比基数；I增速低于预期，对GDP成本推动减轻；3.今年以来推出政策的实施逐渐显效，投资增速25%，规模以上工业增加值13.7%，较之5月份回落2.8个百分点，我们认为这是政府乐于见到的结果。而通胀方面，6月市场普遍预期增长3.3%，与实际公布的2.9%、环比下降了0.6个百分点，这个变化出乎很多人的意料。

图一CPI与PPI主要原因可以从两方面看：一从货币因素看，M2比去年同期下降了10个百分点，达到18.5%。二从结构因素看，主要是由于6月份蔬菜和水果大量上市，造成蔬菜价格和水果价格的环比大幅下降，引起食品价格下降所造成的。从统计数据来看，6月份鲜菜价格比5月份环比下降了14.6%，鲜果价格环比下降了5.1%，这两项对CPI环比指数的影响达到0.5个百分点。因此意料之中用来形容政府对数字的反应我们认为是恰如其分的，这也隐含了一个结论，就是继续出台政策干预经济的动机在减弱，在增速回落到9%以下后政策环境可能进一步趋于宽松。

上周有两个数字引起了我们的注意，一是进出口数字。今年以来进出口一直保持着大进大出、顺差减小的格局。1至6月我国进出口总值13548.8亿美元，同比增长43.1%。其中出口7以前儿童保护主要是公安等在法律上的强制保护050.9亿美元，增长35.2%；进口6497.9亿美元，增长52.7%；贸易顺差为553亿美元，下降42.5%。6月份当月我国进出口值2547.7亿美元，增长39.2%。其中出口1374亿美元，增长43.9%；进口1173.7亿美元，增长34.1%。

海关统计显示，6月份，我国月度出口值及进出口总值均刷新08年7月的历史记录，均创历史新高。从环比来看，今年6月份进出口较5月份环比增长4.4%；其中出口环比增长4.3%，进口环比增长4.6%。