行业煤炭石油炼焦煤价格反弹到位荐5股

煤炭石油：炼焦煤价格反弹到位 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周股市回顾本周煤炭行业指数上涨0. 2%，跑赢沪深 00指数2.04%。表现较好的有郑州煤电、山西焦化、兰花科创、云煤能源和兖州煤业；表现较差的包括：上海能源、恒远煤电、永泰能源、潞安环能和国投新集。

一周煤市回顾动力煤：港口价格延续反弹，三西地区煤价普遍上涨。本周港口煤价延续反弹，秦港各煤种上涨10~20元/吨；三西地区产地价格普遍上涨。

炼焦煤：国际炼焦煤价格走稳，部分监控产地上涨。澳大利亚风景煤矿主焦煤较10月10日下跌0.2美元/吨至147.45美元；部分监控产地炼焦煤价格上涨。

本周观点动力煤：9月用电季节性回落，但电厂补库支撑坑口煤价回升；沿海电厂受制运力，冬储工作进展缓慢，后期仍有补库需求，港口煤价反弹有支撑。9月发电量季节性回落，同比增速也较上月的1 %回落至8%。尽管煤耗下滑，但电厂依靠电厂补库（重点电厂库存截至10月上旬为77 0万吨，较8月底增加1 80万吨），购煤需求仍有改善，产地煤价稳中有升。不同于内陆电厂，沿海电厂冬储进北京、天津、河北、山东四省市统一供应符合国五标准的车用汽、柴油。天津年内执行新车国五标准展较慢，目前库见什么火就跟什么存水平不足以应对冬季日耗回升。近期港口吞吐量回落，但我们认为这并不意味着电厂购煤需求下降，更多是由于运力不足（海运费大幅上涨），后期运力改善购煤需求将有所恢复，支撑港口煤价。我们提醒关注沿海电厂补库情况，若集中爆发补库需求叠加冬季需求改善，可能导致运能瓶颈突破，推动港口煤价超预期上涨。

炼焦煤：粗钢产量增长乏力致焦企高位开工率承压，独立焦化厂炼焦煤库存初现下降，推动煤价上涨两大因素继续弱化，短期煤价超跌回归已到位。10月上旬粗钢日均产量环比小幅回落至212.8万吨，显示钢铁市场旺季难旺。粗钢产量增长乏力使得焦企开工率停止了迅速上升的步伐，已连续两周走稳，如果终端需求不明显好转，焦企目前的高位开工率将受压制。另一方面，虽然钢厂焦化厂的炼焦煤库存仍在增加，但本轮率先启动补库的独立焦化厂本周库存已初现下降，下游目前炼焦煤库存已经接近年初水平，在短期需求和未来预期都未有大幅好转的情况下，补库需求必然回落。综合来看，焦企开工率提升和下游补库这两大推动本轮煤价上涨的主要因素仍在继续弱化，钢价、焦企开工率等多个数据走稳或已预示全产业链进入弱均衡状态，煤价短期回归已经到位。