煤炭石油焦煤需求受制焦企限产荐股鼓励

煤炭石油：焦煤需求受制焦企限产 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点一周股市回顾本周煤炭行业指数下跌5.00%，跑输沪深 00指数0.29%。其中：表现较好的有大有能源、中国神华、盘江股份、中煤能源和煤气化；冀中能源、兖州煤业、靖远煤电、昊华能源和潞安环能表现较差。

一周煤市回顾动力煤：港口煤价稳重趋弱，少数产地价格下降。本周港口煤价继续弱势，北方四港中秦港价格下降5元，至610元；同时产地煤价也有所下降，其中，山西大同南郊弱粘煤坑口价下降20元，河北开滦动力煤价格也有10元的跌幅。

炼焦煤：个别地区价格下调。山西蒲县地区炼焦煤价格下降100元。

妨碍了对创新的尝试。本周观点动力煤：电厂购煤需求略有回暖，但高库存和低消耗仍将制约动力煤价格回升。

本周北方四港吞吐量明显回升，但下游电厂煤耗并未明显改善，6大电厂日耗水平甚至出现一定程度回落。因此，我们认为港口吞吐量的回升可能更多是由于前期封港导致挤压发运需求的释放；以及大秦线检修临近，电厂拉煤意愿提高所致，并不能据此认为动力煤基本面发生明显改善，动力煤基本面改善的基础是火电发电量的回升。但是，港口发运量增加，以及电厂库存下降或意味着进口煤受到挤压，而国际煤价下跌即是印证。据报道大秦线春季检修将从4月1 日开始，5月5日结束，受此影响，预计下游电厂在检修开始前仍将保持较高的购煤意愿，秦港库存压力降得到一定程度的缓解。

炼焦煤：钢铁需求复苏力度较弱，焦企限产力度加大，炼焦煤短期需求恶化，价格仍有可能小幅调整。本周钢铁钢贸商库存继续缓慢回落，而 月中旬钢厂库存创新高，甚至微调生产，粗钢产量环比略有回落，显示钢铁旺季终端需求复苏力度较弱，钢贸商库存压力向钢厂传导迹象。我们认为随着焦化行业限产力度的加大，焦炭去库存的压力正在弱化，但炼焦煤销售将受到焦企限产的严重影响。我们认为未来需要重点关注的两个问题：一是旺季过后，甚至在旺季中粗钢产量是否会因为高库存出现较大幅度的下降，导致炼焦煤需求减少；二是炼焦煤企业是否会出现较大力度的限产，缓解炼焦煤库存压力。在这两方面因素都提供正面影响前，炼焦煤价格仍将维持弱势。