低回报颓势不改永恒

A股市场上长达8个月的IPO空窗期，使得2013年上半年VC/PE机构IPO退出渠道堵塞，VC/PE退出积极性严重受挫，而其平均账面回报水平也颓势不改。

来自清科研究中心的统计显示，上半年海外上市的13家中国企业中，VC/PE支持的企业仅有4家，分别是“中国银河”、“兰亭集势”、“和谐汽车”和“英达公路再生科技”，4家企业均集中在第二季度上市，融资额合计14.47亿美元，与2012年同期相比VC/PE支持上市企业数量减少94.0%，融资额减少79.2%。从数据不难看出，VC/PE机构IPO退出活跃度已回落至2009年同期IPO暂停时水平。

下降6.8%。绝大多数以一般贸易方式进口。其中10月份进口汽车2.6万辆 而在回报水平方面，清科统计数据显示，剔除天使投资徐小平真格基金投资“兰亭集势”253.33倍账面回报极值，2013年上半年，4家VC/PE支持的上市企业为其背后的12支VC/PE投资基金仅带来2.59倍的平均账面投资回报，较去年同期5.27倍的账面回报下浮50.9%。具体来看，“兰亭集势”的成功上市为其背后VC/PE基金真格基金二期、策源投资基金II、CeyuanVenturesAdvisorsFundII，LLC、金沙江创业投资基金三期以及挚信资本三期基金分别带来253.33倍、5.12倍、5.11倍、4.17倍和1.31倍账面投资回报。虽然摩根凯瑞资本和君联资本均于2012年9月才参股“和谐汽车”，账面投资回报水平较低，但由于投资时间短，因此项目年化收益率水平较高。

从刚刚结束的6月份情况来看，根据清科集团旗下私募通统计，该月共发生退出事件16笔，共涉及6家企业，平均账面回报倍数为3.55倍。“这是今年退出情况最好的一个月，但是基本得益于海外上市，国内上市退出通道依然紧闭，并购等非IPO退出也未达到预期水平。”清科研究中心蔡建飞指出。