汽车自主品牌市场份额季节性下降库存依然稳

汽车：自主品牌市场份额季节性下降 库存依然稳健 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

4月份乘用车市场同比增长15.6%ChinaAutoMarket于5月9日发布了4月份乘用车市场初稿数据：国产乘用车零售量（不含出口和微面）同比上升15.6%，环比下降4.1%，原因可能在于新车型推出以及一/二线城市潜在限购令推出前的提前购买。我们维持对2014全年增长10.5%的预测，并预计下半年将较上半年放缓。

自主品牌市场份额因季节性因素环比下降；SUV份额稳定日系/欧系/韩系/美系品牌的市场份额分别环比增长0.9%/0.5%/0. %/0.2%，而自主品牌的市场份额因季节性因素下滑了2.0%。SUV在乘用车市场中的比重依然稳定在20%左右（201 年下半年平均为20%）。

我们认为库存依然稳健4月份批发-零售缺口从 月份的11. 万辆（占零售的7.8%）收窄至9.2辆（占零售的6.6%），意味着行业去库存以及库存水平稳健。

长安/广汽/华晨表现领先1)长安汽车销量同比增长 6. %，得益于福特语言要得体。进门时主动的问好/自主品牌的强劲产品周期（长安自主品牌：+ 8.2%；长安福特：+45.4%；长安马自达：+ 8.9%，因马自达 上市）；2)广汽集团销量增长28.2%，得益于日系品牌/自主品牌/广汽菲亚特的强劲表现（广汽菲亚特：

+72.7%；广汽丰田：+ 1.1%；广汽自主品牌：

+47.4%；广汽本田：+17. %）； )华晨宝马销量同比增长4 . %，得益于 系/X1产能扩张；4)吉利汽车批发销但按照以往经验来看量下滑16. %，原因在于渠道结构调整，但较 月份（同比下滑27%）出现复苏。