行业化工并购整合是大趋势荐2股

化工：并购整合是大趋势 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

全球轮胎行业格局较稳定，增速放缓。全球轮胎行业的竞争格局较稳定，行业快递企业应当建立快递运单实物及电子数据档案管理制度集中度较高。普利司通、米其林、固特异长期占据行业前三的位子，地位稳定。

2014年轮胎行业投资首次放缓，轮胎项目投资进一步向亚洲，尤其是向中国及泰国转移。我国轮胎行业的规模和影响力不断提高。2014年，世界轮胎企业75强中，我国大陆企业有29家入围，合计销售额为261.1亿美元，占世界轮胎销售额的比例为14.5%。

原材料价格预计维持低位。轮胎的原材料成本中，天然橡胶约占 0%-40%，合成橡胶约占20%- 0%。天然橡胶的价格自2011年起高位回落，进入下降通道，目前价格已跌破万元大关。国内轮胎市场需求持续低迷，天然橡胶的供求格局仍未好转，库存处于高位，我们预计天然橡胶价格仍将低迷。合成橡胶方面，由于产能扩张迅速，供过于求现象日益严重，整体产能利用率不断下滑，预计合成橡胶价格也将低位震荡。

轮胎行业为供给侧改革受益标的。1、我国轮胎产量增速放缓。国内汽车行业进入平稳发展期，轮胎需求增速放缓，2015年我国轮胎行业跌入前所未有的低谷。

2015年月，我国轮胎产量为7.7亿条，同比下降了2.5%。2、美国“双反”导致我国轮胎出口下挫。美国是我国轮胎出口主要市场，占中国轮胎出口总数的25%左右，受美国“双反”严重影响，2015年我国轮胎出口出现“量价齐跌”的局面，重压之下行业洗牌不可避免。 、轮胎行业产能过剩严重，企业盈利不断下降。轮胎企业的开工率不断降低，2015年上半年，我国轮胎行业平均开工率仅60%左右，企业利润空间三大运营商一般在这之前都会有所举动。而根据中国报道不断压缩，亏损轮胎企业数目和亏损额也呈上升趋势，中小企业在亏损状态下有望加速退出，轮胎龙头企业将受益于供给侧改革。4、轮胎行业并购整合是大势所趋。我国轮胎生产企业众多，生产规模普遍较小，市场集中度不高。在国家大力推行供给侧改革的大背景下，轮胎行业面临整合，大型优质企业将受益于轮胎行业发展秩序的调整。

重点推荐公司。1、青岛双星（000599）：201 年新任管理层到任后，公司的生产经营得到很大改善，以“产品”为主导逐步转变为以“服务”为主导的经营模式，自201 年以来，毛利率和净利率都逐年上升。公司借老厂区搬迁的时机进行设备升级，投资 5亿元打造绿色轮胎智能化生产基地，并获得国开发展基金的增资支持。打造特色的O2O/E2E模式，积极发力汽车后市场。2、赛轮金宇（601058）：A股轮胎上市公司中唯一一家民营企业，管理层锐意进取，机制灵活，是我国半钢胎领域的领军者.不断通过兼并收购整合产业链各环节的优势资源，进行横向扩大和纵向延伸。越南工厂700万套半钢胎产能已经建成，将有效规避美国“双反”等国际贸易风险。定增15亿加码赛轮越南产能，实际控制人杜玉岱及公司总裁延万华合计认购 . %，显示出管理层对公司未来发展的信心。