男士餐饮旅游行业端午小长假显示旅游市场景气复

餐饮旅游行业:端午小长假显示旅游市场景气复苏迹象

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端午小长假为期三天(2013.6..6.12)。目前各地及部分重点景区陆续公布了端午小长假期间旅游数据情况。

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端午小长假期间全国旅游市场表现较为良好,多数地区旅游人数增长均在2位数以上

虽然今年端午小长假并没有实行高速公路免收通行费的措施,天气情况也不甚理想(端午期间山东、安徽、贵州、湖南、广西、广东、云南等地出现阵雨、大雨甚至暴雨),但国内旅游市场在多因素影响下仍然表现良好。从我们目前搜集整理的端午小长假各地旅游数据来看(见表1),除北京、天津在较高基数下增长相对较低以外(南宁机场吞吐量同比下滑主要受天气影响),其他地区旅游人数增长都在10%以上,中西部四川、湖北、贵州、甘肃等地旅游人数增长更是达到20%-30%,重庆、三亚(机场吞吐量)、山东、合肥、苏州等地,游客人数增速也在13%-15%左右。

从重点景区的情况来看,根据我们目前搜集整理的数据(截止6月13日晚七时),如表2所示,重点景区接待人数仍然实现正增长,且除黄山、峨眉、乐山、漓江人数增长在5%-10%以外尽管黄金ETF持仓持续外流,其他重点景区人数增长都在10%以上。其中陕西华山、安徽的九华山、天柱山,旅游人数增长均在30%以上,梵净山(前2天,中小学生免票)、秦始皇陵等,接待人数增长在20%以上,九寨沟(前2天)、泰山、三亚南山接待人数增长在15%-20%之间。换言之,多数重点景区在天公不作美、高速公路未优惠的情况下仍然保持良好的增长势头。

考虑到二季度以来禽流感、地震等因素对旅游行业运行产生了较大影响,其中尤其是华东线和西南四川线所受冲击较大,因此我们接下来重点对这两个区域的情况进行了比较分析。

禽流感阴霾已去,华东地区旅游市场逐步恢复和增长

5月中下旬以来,随着江浙沪等地陆续取消了H7N9禽流感疫情的应急响应,禽流感的阴霾也逐步散去,前期受禽流感疫情影响较为显着的华东地区旅游市场也明显恢复。

首先,从上海旅游市场来看,上海纳入假日监测的16家主要旅游景区(点)累计接待游客35.3万人次,同比增长34%(五一小长假增速为22%)。同时,从上海本地居民出游的情况来看,上海旅游集散中心累计发送游客8463人次,发车245班次,同比增长18%(五一期间为下滑)。此外,苏州市的旅游人数也由五一期间下滑2%转为端午期间的同比增长13%,旅游景气明显回升。

其次,从景区的情况来看,虽然端午小长假期间,黄山景区遭遇了持续的阴雨天气,但黄山景区接待人数也从五一期间下滑1%到恢复正增长(端午小长假期间人数增长7%),恢复趋势较为良好(黄山在2012、2013年均启动了百万考生游黄山活动,当年中考或高考学生凭准考证可享受80元优惠门票)。虽然黄山景区端午人数增速7%尚不及其一季度增速(12.7%),但是考虑到端午期间阴雨天气的影响和节假日基数相对较高的因素,因此7%的增速说明仍然逐步恢复或是接近其正常增长水平。此外,江苏吴江的同里古镇,五一小长假游客下滑5%左右,而端午小长假也已经恢复正增长,

综合来看,我们认为禽流感的阴霾已经基本散去,华东区域旅游行业也已经逐步恢复至正常发展水平,从而为三季度旅游旺季的有效运行奠定了良好基础。

芦山地震对游客心理的影响逐步趋弱,四川旅游市场复苏迹象明显

与五一小长假的情况对比,四川旅游市场复苏迹象明显。

首先,从总体情况来看,端午小长假期间,四川省共接待游客1720.46万人次,同比增长21.9%(高于五一期间的11.5%),其中过夜旅游者444.73万人次,同比增长19.2%(高于五一期间的4.2%),实现旅游总收入60.03亿元,同比增长28%(高于五一期间的13.50%)。

其次,从重点景区的情况来看,峨眉山、乐山大佛、九寨沟等重点景区旅游人数在端午小长假期间增速也逐步恢复上游的大豆进口、压榨利润及产量情况决定豆粕的供应。由于大豆压榨利润目前处于低位。峨眉山、乐山大佛和九寨沟(九寨沟为前两天增速)端午小长假期间人数分布增长9.52%、5.03%和15.75%,相比五一小长假期间峨乐景区人数下滑50%,九寨沟人数下滑27%,改善极为显着。其中,受提价因素推动,虽然峨眉山端午期间人数仅取得个位数增长,但是门票收入却达547.42万元,同比增长21%,增速较为可观。

再次,从4.20地震直接受打击的雅安地区来看,虽然雅安市端午期间旅游总收入和接待人次与去年同比分别下降34.1%和35.7%,但是环比五一小长假期间改善明显,游客接待量和旅游总收入分别环比增长509.6%和901.0%。雅安区域内碧峰峡、蒙顶山、上里古镇等震中附近直接受影响的景区,通过抢修、检查后,6月1日起也恢复对游客开放。而雅安的荥经、石棉、汉源三县,因地处雅西高速沿线,总收入和接待人次同比分别增长104.8%和167.1%。

散客化趋势日益成为主流,且在旅游行业突发事件后表现出更快的恢复能力

从目前的情况来看,散客化趋势日益成为主流,小长假更是如此。以三亚南山为例,端午小长假三天接待游客2..8万人次中,即主要散客自驾游为主。即使部分原来以团客为主的景区,散客游增长的趋势也日益凸显。今年端午小长假期间,九寨沟散客占比达47.29%,接近一半(以往九寨沟多以团客为主导),四姑娘山的散客比重已经达到7成以上,江苏同里古镇在端午期间散客比重也首次超过6成。

与此同时,与团客相对受突发事件影响冲击时间更长相比(公务出团的避险情绪更为显着),散客表现出更为强劲的增长势头。比如,五一期间,九寨沟人数下滑27%,但是主要受外省团客大幅下滑影响,散客则仍然呈现增长之势。端午期间,九寨沟旅游人数的较快增长,也得益于散客的较快恢复和增长。与此同时,端午期间,黄山市旅游景点共接待自驾车3.78万辆,同比增长24%,增速明显超过其整体游客人数的增长水平。在这种背景下,散客化日渐成为主流的趋势反而有助于旅游行业在突发事件后较快恢复发展。

促销活动广泛兴起,三季度旺季行业运行仍值得期待

在原有黄山、张家界的门票优惠活动以及四川提振本地旅游业发展的各项促销活动基础上,近期贵州首批20家景区开始面向全国18岁以下中小学生免费开放(6月10日至8月31日),也积极致力于主打暑期亲子游市场。山东等地旗下部分景区也推出学生门票半价、父亲节门票优惠等促销活动,积极备战暑期旅游旺季的到来。结合前文的分析,前期禽流感、地震等突发事件阴霾已去,散客化日益成为主导的情况下也有助于旅游行业的较快恢复,加之去年旅游行业增速逐季度放缓,因此我们仍然较为看好今年三季度旅游行业的旺季表现。

维持"谨慎推荐",建议布局三季度补涨行情

从我们目前所掌握的端午小长假的数据来看,全国部分重点城市和重点景区旅游市场仍然运行良好。前期受禽流感、地震影响较大的华东线、四川线,旅游景气复苏迹象凸显,尤其是华东线禽流感阴霾已经基本散去,从而为今年旅游行业旺季运行奠定了良好的基础。综合来看,我们仍维持板块"谨慎推荐"投资评级。截止6月13日,重点公司2013年动态估值仅21.6倍(所有公告再融资公司都已按全面摊薄计算,剔除三特索道),估值较具吸引力。在近期接踵而至的旅游促销活动背景下,考虑到12年旅游行业和旅游板块增速逐季走低使13年旅游旺季基数相对较低,加之前期压抑的出游需求也有望在三季度旺季补充释放,因此今年旅游旺季表现仍值得期待。此外,旅游板块历次因不可抗力出现调整后反弹行情一般都表现不俗,而且目前重点上市公司中公布再融资以及限制性股权激励等方案个股较多,将给相关个股带来较好的业绩释放动力,我们仍建议在目前时点择机增配,积极布局三季度旺季较大概率的超跌反弹行情。综合业绩预期、估值以及短期催化剂,最新重点个股推荐为:中国国旅、腾邦国际、中青旅、宋城股份、三特索道、张家界、峨眉山A。