高考加油广证恒生小盘股风险增大及风格转换预期魏家

广证恒生：小盘股风险增大及风格转换预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心内容按2000年以来风格转换的跟踪，小盘股连续走好超4个季度的情况较小，但本轮小盘股已连续7个季度持续跑赢大盘股指数，是自2000年以来大小盘风格持续最长一次。预计未来小盘股走好难超两年，判断小盘股在今年四季度及明年上半年继续跑赢大盘股的概率相对较小。

如果统计2000年以来的每年各一级行业表现，将得出一个初步结论新区将初步建成以‘物联化、互联化、智能化’为特征的‘智慧滨海’。今年，上年涨幅最大的5个行业中，继续保持走好的概率很小，但却有近50%的概率成为下一年度表现最差的行业之一。因此，预计过去连续两年涨幅最大的计算机、国防军工、通信、电子、传媒等行业，在2015年继续走好的可能性较小。

与众不同之处1．2012年至今，创业板总体市盈率相对全部A股上涨幅度极大，目前已近70倍。需注意部分个股估值严重偏高，面临较大回调压力。

2．从2009年创业板开板以来，在创业板上市的新股普遍存在一个股价回落的过程。总体来看，创业板新股上市20日后上涨幅度均值达到接近峰值，1- 个月后，部分新股仍能保持一定的上涨幅度。

随后在上市超过1年后，随着创业板业绩分化，创业板总体涨幅出现回落。今年新股总体较为强势，可适当关注发行时间在1- 个月以内基本面较好的新股，同时在高估值回调以及明年初部分股东解禁的双重压力之下，需警惕1月批发行估值过高的新股。

．预计未来小盘股保持强势难超两年，判断小盘股在今年四季度及明年上半年继续跑赢大盘股的概率相对较小。

上年涨幅最大的5个行业中，继续强势走好概率小，有近50%概率成为下一年度表现最差的行业之一。预计过去连续两年涨幅最大的计算机、国防军工、通信、电子、传媒等在明年走好可能性小。