高考加油东北证券G20会议成果主导短期股债市场情魏家

东北证券：G20会议成果主导短期股债市场情绪 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

1、利率债：债市目前仍是基本面主导，但短期来看，G20会议中美领导人会谈成果将主导短期资本市场（包括股债商品）情绪。中美领导人在G20会议工作晚餐，根据白宫声明：（1）2019年1月1日2000亿美元商品关税暂不提至25%；（2）中国将扩大农业、能源、工业品进口缓解中美贸易不平衡；（3）90天内完成中美贸易谈判，中美贸易摩擦升级再一次拖延。虽然声明并未完全解决中美贸易摩擦，但本次声明预计上仍会对市场产生乐观情绪，美方和中方都各自有所让步，且声明当时她打扮得浓妆艳抹为中美领导人会面后发出的偏积极声音，短期内仍对股市和商品形成利好，而债市可能有所调整，原油方面布伦特和WTI价差有望收窄，农产品方面可能美国肉类品进口情况有所改善。但是，中国经济基本面不仅仅是外部（且并未完全解决），更重要是在内部，故我们认为经济基本面走弱趋势仍然不改，如因本次冲击，债市出现大幅调整，也是配臵布局待明年的好机会。

2、信用债：上周（11..30）一级市场发行总额1764.40亿元，总偿还量1057.94亿元，净融资额约706.46亿元。新债发行量有所下降，偿还量有所下降，净融资额小幅下降。二级市场方面，各类信用债收益率与上周相比有升有降。一级市场方面，预计本周信用债发行量或继续保持当前规模。二级市场方面，预计信用债收益率将呈现震荡向下格他也努力地去适应局。上周违约事件频发，山东金茂纺织化工集团、永泰能源股份有限公司、盛运环保集团等公司债券违约。目前信用利差整体水平已经压窄，但高评级和次高评级利差仍然处在较高水平，预计伴随无风险利率下行，资产荒局面可能进一步凸显，次高评级的信用债收益率将被配臵需求买下去。

3、国内宏观：本周将要公布11月的进出口数据和物价指数。11月进出口数据：出口，预计11月出口增速将微有下行，预计11月进口增速将有所下行，刚刚公布的PMI分项进口以及新订单指数双双回落显示内需不足的现实，内需疲弱对进口增速将产生一定压制作用。物价指数：CPI，预计11月CPI将与10月水平相接近，PPI，预计11月PPI将有所下行。