高考加油金融保险业有望受益荐股魏家

金融：保险业有望受益 荐 股 -18 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

养老金并轨建立职业年金，保险业可能受益根据公开报道，养老金并轨方案将在今年进入正对于合作品牌的选择式实行阶段。养老金并轨后，职业年金的建立，有望促进整个保险行业的发展。官方站：

15年政策红利集中，有望促进行业发展2015年，保险业政策红利较多，有望促进行业整体积极向好：

1）上海保险国十条落地，明确个税递延寿险产品2015年试点，打开保费增长空间。

2）健康险税收优惠政策有望力促保费增长。商业健康险税收优惠方案基本成型，有望个税前列支。健康险14年占人身险保费收入12%，平安14年中期健康险及意外险占保费收入11.1%。

）政府工作报告提出探索建立巨灾保险制度，形成政策性保险，有望获国家财政支持，利好财产险公司。

年报披露在即，投资、保费双双向好2015年行业实现保费开门红，1月行业寿险保费收入 11 .55亿元，同比增速20.2%。从历史行业保费数据来看，行业分别在2008年于2010年实现了高速、持续的增长，主要可归结为资本市场在2007年与2009年的良好表现（保单当年的收益在第二年分红）拉动了保费增长。而2014年四季度股市表现出相似的高回报率，保险产品15年分红水平有望提高。预计行业2015年保费增长表现值得期待。

三端共舞助力行业发展保费端：受益2014较高投资收益对15年保单分红，预计2015年保费有望保持高增速。近期月数据也已印证。同时降息背景下理财产品收益缩窄，利好储蓄类保单销售投资端：利率下行周期之下，权益类、交易性固收类的投资收益趋势向好；同时随着保险公司投资渠道的放松，投资收益中枢向上。

政策端：1）个税递延寿险试点在2015有望落地，打开保费增长空间。

2）健康险税收优惠政策基本成型，有望刺激保费增长。 ）巨灾保险制度，有望形成政策性保险，利好财险公司。

投资建议整体而言，2015年保险业正迎来保费高增、投资向好、政策红利等基本面的强劲驱动，在行业中中国平安相对估值最低，净资产增速最高，考虑弹性因素的推荐顺序：中国平安、中国人寿、中国太保。

风险提示：养老保险税收递延等政策落地晚于预期。