行业医疗保健中美贸易摩擦升级荐6股

医疗保健：中美贸易摩擦升级 荐6股 -2 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点事件：（1）北京时间 月2 日，美国总统特朗普在白宫正式签署对华贸易备忘录。特朗普当场宣布，将有可能对从中国进口的600亿美元商品加征关税，并限制中国企业对美投资并购。（2） 月2 日，商务目前64岁的新任经济产业相宫泽洋一和61岁的新任法务相上川阳子部发布了针对美国进口钢铁和铝产品2 2措施的中止减让产品清单并征求公众意见，拟对自美进口部分产品加征关税，以平衡因美国对进口钢铁和铝产品加征关税给中方利益造成的损失。

医药行业整体影响小，原料药或受波及：本次贸易摩擦中，美国对中国出口商品提高关税，无疑将对中国出口贸易产生直接的负面影响，对于海外收入占比较高，尤其是出口美国的制造企业来说是较大的利空事件。从短期看，我国的医药行业与欧美发达国家存在较那么这个盲僧到底是盲僧还是瞎子呢大的差距，因此目前我国的医药制造企业主要的需求仍来自于国内市场，海外收入占比普遍较低。从这个角度来说，本次中美贸易摩擦对国内医药行业整体的影响很有限。具体来看，医药七大子行业中，只有出口占比相对较高的化学原料药生产企业可能会受到较大影响。此外，美国限制了中国企业对美投资，会在一定程度上延缓中国企业海外布局的速度，对于海外快速扩张、着重走国际化并购路线的公司将产生不同程度的影响。从长期来看，每个人都会生病，医疗服务是所有人都必需的。在保证药品质量的前提下，只有充分的市场竞争才能从根本上降低药品价格，增强药品的“可及性”，才能让大部分人用得上性价比高的好药，因此我们认为美国政府在政策上提高门槛、阻止中国有临床价值的药品进入美国市场的概率并不高。两会期间 总理明确表示，我国会对一些市场热销的消费品，包括药品，特别是群众、患者急需的抗癌药品较大幅度地降低进口税率，对抗癌药品力争降到零税率，也释放了相同的信号。同时，本次贸易摩擦也有望加速进口替代，对高值耗材和试剂长期依赖进口的医疗器械行业将是潜在的发展机会。

外部贸易摩擦+内部医改，利好药物临床价值明确的制药企业：在对外贸易摩擦不断升级的同时，国内医疗改革也在持续进行。在供给端，一方面鼓励新药研发创新，另一方面加强药品生产和审批的监管，提高仿制药的质量和疗效，为真正有临床价值的药品的发展拓宽道路；在需求端，通过两票制、零差价、医药代表备案制、医保支付改革等一系列的措施力争降低患者的使用成本，增强性价比高的药品的“可及性”。结合国内外医药市场的发展趋势，我们认为自主研发实力强、产品切合临床实际需求、商业模式清晰的公司，如恒瑞医药（）、复星医药（）、美年健康（）、爱尔眼科（ ）、乐普医疗（ 0000 .SZ）、迈克生物（ 0046 .SZ）等仍值得持续关注。

风险提示：各国政府后续采取更激进贸易政策，医改效果不达预期。