行业瑞银证券在布满荆棘的正确道路上

清洗/清理设备2020年08月31日

瑞银证券：在布满荆棘的正确道路上 201 - 类别：机构：研究员：

[摘要]

11月12日晚，十八届三中全会公报正式发布。公报涉及了大多数市场讨论的焦点话题。比如，市场和政府的关系，混合所有制，财政制度，农民的财产权利，自贸区，司法体制改革等等。我们认为，公报的内容符合市场对改革的预期，改革行驶在正确的道路上。

期待更多政策细节落实公报只有简约的改革建议，需要等待更多政策细节。比如“大力发展混合所有制”，具体的定义需要更多政策论证。市场预期的金融体制改革、地方债务、房产税、户籍和单独二胎问题在公告中未提及，之后是否会在细节中落实也尚难判断。

罪名为开枪打死麻省理工学院一名警官。他定于5月30日第一次出庭。　　美国司法部长霍尔德在一份声明中说：“尽管调查仍在持续

整体市场影响中性偏正面我们认为，公报对市场影响中性偏正面。正如市场共识，公报只是高度概括的政策行文，政策细节需要后续确认，而许多改革执行中可能会遭遇各种困难。市场需要花费更长时间来等待。所幸，之前市场并没有很富于质感高的政策预期。

投资主题我们认为，土地改革、自贸区、国家安全、国有企业等，可能成为较长时间的投资主题。户籍改革、人口政策、金融改革待观察，或许对相关主题投资产生短期情绪负面影响。公报没有专门论述房地产市场，我们相信，没有政策就是最好的政策，地产板块有望迎来估值重估。