普益投面对政策变动应该如何投资美食

普益投：面对政策变动，应该如何投资 2016/4/9 9:55:00来源： 月25日短短一日内，上海、武汉、南京、深圳相继出台楼市调控政策正式开始收紧楼市。统一时间、统一调控，我们不难看出，针对房地产市场的政策风向已经出现了变动。我们应当如何看待政府调控方向的转变，而政策的转变，对投资理财市场的影响又会是怎样的呢?普益财富研究员范杰针对这些疑问一一进行了分析： 房地产政策急转弯，凸显政府调控信心 自春节之后，一线城市的房地产价格走强，部分二线城市紧随其后，久违的“日光盘”现象再次出现，与三、四线城市形成鲜明对比。在这种背景下，调控政策再次出台，与之前全国普调不同的是，此次调控集中在房价上涨厉害的上海、武汉、南京、深圳四城，更有针对性。 不久前的两会，房地产去库存还是主旋律，人民银行行长周小川还表示“个人住房贷款杠杆率不高”;财政部 表示，新税收体系下房贷利息、教育和抚养子女费用将可减税。今年以来，中央已下发7个文件，在降低首付、税费调整、土地监管等方面给予了明确指示。此次调控思路变换较快，四个城市的政策转向，显示出政府对自身对房地产市场的调控仍充满信心。 政府的调控，有时有效，有时失效 其实我们发现，本届政府对自身调控能力的信心，不仅存在于房地产市场中，还存在于经济生活的方方面面。如对股市的干预、对互联+的力挺、对创业的提倡，等等。但是，在这些事件的背后，我们发现政府的调控并不是始终有效的。如近两年的房地产调控中，政府希望三四线城市去库存，一线城市房价稳定。但从今年一季度的房地产销售情况来看，结果已经明了：三四线城市去库存路漫漫其修远，而一线城市的房价仍在飞涨。当然，另一些事例中，我们仍看得到菜心娇羞带黄政府对经济的良好把控：远到90年代中期的经济软着陆，近到09年依靠基础设施建设拉动经济，政府调控在短期内都起到了较好效果。 这种有效和失效并不只存在于不同的领域。2014年末至2015年二季度，股市乘政策春风，“扶摇直上九万里”;但同时，2015年三季度遭遇股灾后，政府曾全力托市，迄今效果与预期还有一段距离。 政府怎样的调控会有效 既然政策有时有效，有时失灵，面对其出台的利好和利空，投资者应该有一个清晰的认识——有的调控，未必能使标的市场掉头向下;政府的鼓励，也未必能使市场长久的上升。 认清政策的有效性，有的放矢，才能避免错误投资，事半功倍。 首先，应该仔细分析政府的政策是否符合经济、金融运行的基本规律，如果背离了基本规律，此项政策可能在短期内起到效果，但在长期来看，结果会比较令人沮丧。仍拿房地产市场政策为例，其实一线城市房地产与四线城市房地产有本质上的区别：一线城市房地产是有需求做支撑，其去库存时间不过在几个月内，而四线城市的房地产没有真实的需求做支撑，去库存时间基本上在几十个月以上。不管政策怎么引导，最基本的供求关系决定了房价的走势，故之前政府的差别政策起到的效果甚微。 其次，应该仔细分析政府的政策是否与更高层次的法规甚至法律相冲突。实际上，地方政府的发展思路有时与中央政府是有冲突的。如前几年部分地方政府无视中央对地方交易所的清理，反而以创新名义大力发展地方交易所，最后酿成了投资者巨亏事件。 再次，应该仔细考虑政策传导的时滞。一般而言，政策的传导需要一段时间，不可能起到立杆见影的效果。如货币政策对贷款的影响一般要滞后4个月，对物价的影响一般要滞后6个月，对房价的影响一般也要滞后6个月。明白这些时滞，可以为投资时点提供较好的参考。 眼下投资，该投什么 就目前情况来看，有以下几个受政府政策照顾的领域值得我们关注： 首先是股票的二级市场。政府自去年股灾以来就一直关注股票市场的修复，而近期政策又从去年的追求上涨逐渐转移到维护市场秩序上(如强化信息披露、打击内幕交易)，政策时滞过后，股票市场应该有较好发展。但是我们也看到，目前股票市场正走向专业化——股票越来越多、行业越来越复杂、盈利手段越来越专业，机构投资者的优势明显高于散户。此时，散户可以通过二级市场基金投向股市，分享经济成长中的利润。 其次，我们还看好固定收益类集合信托。虽然监管层一直对“刚性兑付”持有保留态度，但是从银监会近期的政策来看，从净资本管理，到杨家才主席新政，再到信托行业保障基金，无一不是在强调兑付问题。虽然在经济下滑的当达到大成后将得到该秘籍的最大属性增强。修炼秘籍需要花费阅历情况下，收益率会趋于疲软，但风险方面，却未必如某些评论那样悲观。我们认为，固定收益类集合信托仍是风险厌恶者的好选择之一。

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