招商基金利率债已经开始具备一定的配置价值的

招商基金：利率债已经开始具备一定的配置价值

金投基金（）08月08日讯，自2016年10月央行公开市场操作的期限不断拉长，价格不断抬升，债券市场步入熊途，今年2月第一周公开市场利率抬升，进一步冲击市场情绪，使得2月以来利率债再次调整。紧接4月，“一行三会”联合出手，重拳整顿市场，债券调整幅度持续加剧。经历了半年多的调整，债券市场正趋于稳定。在国内经济基本面稳定、流动性边际改善的情况下，债市投资者的情绪也处于回暖之中。截至今年8月4日，绝大多数债基近一个月内均取得正收益。

对此，招商基金表示，利率债方面，策略上，近期监管压力开始边际上减轻，外汇占款方面的压力缓解，但下半年利率债供给压力依然较大，整体上看债市机会尚未到来。但由于利率债券的绝对收益率已经处在一定的高位，国开收益率甚至已经到达4.23%的水平，已经有一定的保护空间。中长期来看，国内整体需求低迷、经济逐步下台阶，国内改革逐步深化的大背景下，利率债已经开始具备一定的配置价值。

信用债方面，从二级市场来看，市场震荡小幅下行。当前各等级信用债收益率和信用利差再次回到历史中等偏低位，信用利差保护并不够。近期信用事件虽然暂时减少，但低等级企业经营情况并没有特别明显的改善，低等级企业债的风险较大

。总的来说，我们采取防御策略，关注中短久期中高等级的券种，高等级可以适度拉长久期。

可转债方面，展望8月份，预期短期市场风格依然围绕价值型品种，但前期涨幅较大的板块存在分化的可能；同时创业板指数年初以来持续下跌，部分品种逐渐显露投资价值。转债方面，受正股上涨驱动，金融类、周期类转债表现较好，后续主要投资机会仍需关注正股。未来新发转债将采用信用发行方式，转债供给将显著提速，预期将为存量转债带来更好的投资机会。

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