申万宏源本批建议持续关注德恩精工公开

申万宏源：本批建议持续关注德恩精工 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

松炀资源大概率延期发行，建议第一时间申报！IPO市场2019年第17次批文安排了3只新股发行，环比持平，发行节奏稳定，其中2只拟登陆主板、1只拟登陆创业板。3只新股皆于本周首日招股，且均拟询价发行，合计募资21.88亿元，环比下降14.8%。其中松炀资源预期发行价为9.95元，对应发行PE为22.69倍，超过C22行业近一个月静态市盈率，预期大概率延期发行，建议第一时间申报！上会节奏稳定，单周过会率连续四周100%。第十八届发审委履职以来，单周过会率始终保持在80%以上的较高位，前四周更是连续100%过会，截止目前第十八届发审委已审核27家企业，仅2家被否，过会率高达92.6%，较第十七届发审委审核期间过会率高出约36.6个百分点，其中近五周审核节奏稳定，单周均2~3家企业上会。

本批A类市值门坎皆为一千万元。本批3只询价新股皆对下投资者设置了差异化市值门槛，即A类为1000万元，其他为6000万元。由此，今年前17批次新股中已有9批次全部询价新股皆采用A类一千万元的市值门槛设置，并且，前17批次的38只询价新股中差异化市值门坎设置新股数占比已达81.6%。

A类份额均预设不低于50%。本批采取询价模式的3只新股对配售对象的筛选排序均遵循“价、量、时”原则，并将下对象分为三类。在对优配对象的倾斜方面，3只新股均将A类优配比例设置为不低于50%（含），B类预设为10%。

AHP模型分值——德恩精工居首。根据本轮新股AHP得分、价格、流通市值情况，我们认为3只新股上市表现（即上市初期涨幅）依次为德恩精工、元利科技、松炀资源。

德恩精工：国内机械用皮带轮传动系列产品领军企业。德恩精工是目前国内少数具有精密铸造、精密铸造、智能化加工一体化生产能力的机械传动零部件生产企业之一，产品规格已发展到8万多个规格型号，为国内同行业中产品规格型号最为齐全的皮带轮、锥套等机械传动零部件企业之一，产品性能指标处于行业领先地位。公司具有ABB集团、美国TBW公司、美国POWERDRIVE公司等行业龙头企业优良客户，报告期内机械用皮带轮传动系列产品出口范围均位居国内同行业第一。年公司的营业收入和归属母公司净利润的复合增长率分别为21.39%、24.38%。另外需警惕再次遭到“双反”调查、净资产收益率下降等风险。