幸福快乐交通运输二季度存在机会依依不舍

交通运输：二季度存在机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

供需趋势好转需求方面：总体而言，2010年世界经济步入正增长轨道，海运业基本面好转。从具体货种看，中国铁矿石进口仍能支撑大局，成为需求增长的主要推动力。日本钢铁产量回升，铁矿石进口量也将大幅增加。

供给方面：2009年下半年以来，订单压力明显减轻。

供需仍然不能平衡虽然行业基本面有所好转，但是总体而言，供需仍然不能平衡，供给增速高于需求增速4.96个百分点，与2009年接近14个百分点的差距比有了明显收窄，但是仍高于2005年至2008年的水平。

我们认为受运力增速压制，2010年干散货运输市场总体难言强势格局，但由于存在部分品种需求旺盛、订单预期好转等因素，市场将出现阶段性的繁荣。

二季度存在机会我们判断2010年市场将出现阶段性的繁荣，建议关注二季度的投资机会。首先，从板块业绩看，年报可能超预期，一季度季报也将出现同比显著增长；其次，从目前已明确交船期的订单看，二季度好望角船型新船交付量全年最低；第三，二季度是钢铁需求旺季，铁矿石消耗量将增加；第四，铁矿石承包方因个人原因将车辆转交他人经营的价格谈判将带来运价走高。另外，铁全文共1331字矿石协议价的上涨预期也可能使采购商产生囤货冲动。

风险提示1、信贷紧缩使铁矿石贸易商加快消化库存，从而减少矿石海运需求量。

2、矿石谈判进程加快，价格趋于明朗后，铁矿石贸易商失去囤货牟取价差的动力。

在供给、需求两方面都出现明显改善的情况下，散货运输市场整体将好于2009年，但供需仍不能平衡，供给增速仍旧高于需求增速，二者相差4.96个百分点。我们认为受运力压制影响，2010年干散货运输市场总体难言强势格局，但由于存在部分品种需求旺盛、订单预期好转等因素，市场将出现阶段性的繁荣。我们判断二季度存在投资机会。

一、需求方面（一）总体而言，2010年经济步入正增长轨道，海运业基本面好转海运作为贸易的派生需求，与经济发展密切相关。当经济处于高速增长期时，贸易也相应呈现增长的趋势，从而对海运产生较强需求。当经济处于衰退期时，贸易相应呈现萎缩的趋势，从而影响海运需求。

2010年，随着世界经济走出低谷，全球主要经济体将步入正增长的轨道。IMF10月份发布预测，全球经济增速将从2009年的-1.1%升至2010年的 .1%，欧美日经济增速纷纷转正，海运业基本面总体好转。