高考加油日常消费品四季度估值切换概率较大魏家

日常消费品：四季度估值切换概率较大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

零售行业四季度估值切换概率较大我们通过分析近十年来四季度估值切换情况发现，四季度零售行业进行估值切换的概率较大，有50%以上的概率发生估值切换。分子行业来看，专业连锁发生估值切换的概率最大，有70%的概率在四季度发生估值切换；百货子行业有60%的概率发生估值切换；商业物业经营最低，只有 0%的概率发生估值切换。尤其是在200 年之后估值切换概率逐步增加，有近80%的年份发生了估值切换。

零售行业四季度有60%概率跑赢沪深 00从近五年统计数据来看，零售行业四季度跑赢沪深 00的概率较大，有60%的年份跑赢沪深 00指数，可见估值切换导致的股价上涨比较明显，但有部分年份因为之前某个季度大幅上涨，过分透支当年业绩导致四季度跑输沪深 00。从之前的数据来看，如果前三季度板块没有出现大幅上涨，四季度跑赢沪深 00的概率更大。

行业投资策略及投资组合建议前期零售行业的优异表现符合我们中期策略中中报行情的判断，近期股价出现一定幅度的调整，目前估值水平已经包含了投资者对行业的悲观情绪。

我们认为四季度的估值切换行情仍然值得期待。我们仍然最看好百货行业，建议重点关注：一二线城市中主要门店偏中高端定位的公司，主要包括友阿股份、首商股份、王府井、广州友谊；同时看好以珠宝销售为主的潮宏霍福德作用很关键。 最终基、老凤祥；区域角度来看，重点推荐估值合理的重庆百货、文峰股份、友好集团、合肥百货，新华百货预期逐步改善，而成商集团主要关注公司春熙路太平洋店的官司进展，如果取得突破，将迎来较大投资机会；拐点型公司，我们重点推荐南京中商、步步高和商业城。

风同时减少警察加班时间险提示：行业增速下滑，包括购在内的其它渠道的竞争加剧。