高考加油半导体电子设备左侧估值回归右侧三大主线魏家

半导体、电子设备：左侧估值回归 右侧三大主线 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业走势回顾：

电子行业今年的走势总体而言略强于大盘，年内在智能终端产业链的集体发力下达到年内高点并两次走强，而10月后由于失去重量级产品出货的预期，出现一波较大深度的回调，目前行业整体估值居于年内相对低点。

行业境况分析：

从行业的整体情况来看，上半年出现整体反弹走出去年末的谷底，但下半年的各子行业的表现参差不齐：半导体上半年的快速增长终被证伪为只是库存回补，行业依然难言景气；面板产业和存储器件则已完全从去年的阴影中走出，技术升级、价格回升、需求旺盛、产能饱满；集成电路、封测、光电子均同比开始回暖，但受限于下游需求不振以及产能竞争来年走势仍未可知。

201 年投资逻辑与策略：

如果说2011年是电子行业的低谷之年的话，那么在2012展现出来的状况则是阶段回暖以及估值整理。在过去的一年中，智能终端产业链的风生水起使投资者对整个行业的预期有了较大的提高，因此201 年中，必须要找到新的突破以维系这种预期，我们认为，接下来的一年，有三条主线值得关注和期待：

产能转移：中大尺寸液晶面板产能已呈现出明显的向国内转移趋势。

触摸屏继续在积分榜上领跑。技术演进：在G/F依然主流的情况下，OGS能否后来居上。

供应链选择：把握权重供应链，回避单一供应链风险核心假设与逻辑的主要风险：

（1）全球经济持续下滑，导致消费电子需求减缓。

（2）行业表现不及预期，终端与元器件出货量低于预估。