高考加油有色金属美联储推出QE金属价格加速上行魏家

有色金属：美联储推出QE 金属价格加速上行 类别：以庐山20cm为最大 机构： 研究员：

[摘要]

基本金属—-美联储推出QE ,金属价格涨幅扩大美联储推出QE ，导致基本金属价格进一步上扬，LMEX周涨幅达6.55%。我们认为QE 时代，美元流动性及其预期将充满变数，对关键数据和关键节点的把握更为重要，美国大选结果出炉之前，我们倾向于看多基本金属价格走势。从影响力度上，本轮QE的单月债券购买量小于前两轮；同时，由于美国QE对经济的实质性推动作用逐渐减弱，市场对QE 的期望值也将进一步降低。因此，对基本金属价格的支撑力度或将小于前两轮。分品种来看，金融属性较强，供需格局较好的品种，在本轮行情中将更为受益，相对看好铜、铅、锡。

黄金--奠定中期上行格局受QE 推出的刺激，上周金价继续上扬，周五COMEX期金报收1772.7美元/盎司，周涨幅1.85%。由于美国基础货币这场比赛东莞队在主场拥有一定的优势量的进一步扩张已不再停留在预期层面，黄金的货币属性将得以充分发挥。另一方面，QE 无疑进一步加剧未来的通胀风险，我们看到美国通胀保护债券利差从7月末开始快速回升，表明通胀预期明显强化。综合来看，金价短期至中期上涨趋势明确，金价的涨幅也有望超出此前预期，再度挑战1900美元/盎司的历史高点。

小金属及铁合金--锑价大涨，锆价大跌上周我们跟踪的小金属产品价格变动较大的是锑产品（上涨1~6%）、锗锭（上涨2.91%）、锆产品（下跌 ~6%），其余产品价格保持平稳。由于欧洲夏休结束，近期国内锑生产商和贸易商开始预期锑市的周期性回暖，上调了锑产品报价，上周国内锑产品价格普遍上涨，锑锭价格涨幅达6%。目前，欧洲锑市场成交确实较之前活跃，这也加重了国内提价预期，预计9月锑价走势较乐观。锆产品价格显著下跌，主要受进口锆英砂低价招标影响。

预计未来一段时间进一步回调。稀土及磁材产品价格保持稳定，厂商普遍持观望态度。国土资源部公布的稀土采矿证已经由11 张整合为67张，同时没有新发采矿证，可见稀土行业整合还是收到了成效。随着南方稀土资源整合的推进，资源紧缺的重稀土价格有望率先走出底部。

有色金属板块--继续看好9月行情有色板块震荡走高，周涨幅1.25%，强于大市。黄金板块领涨，幅度达2.57%。磁性材料和铜板块涨幅也超越有色指数，分别为2%和1.6%。小金属是唯一收跌板块，跌幅0.11%。有色金属板块在本轮大盘反弹中首当其冲，除国内基建救市政策构成系统性利好之外，国内外流动性进一步放松是有色板块超额收益的来源。由于基本金属和黄金的金融属性优于小金属，在流动性改善中受益更多，在板块系统性反弹初期往往表现更为优异。因此我们9月份相对看好相关标的的股价表现，重点看好黄金和铜板块。

上市公司投资建议行业配置：重点看好黄金和铜板块投资机会。个股推荐：山东黄金；辰州矿业、铜陵有色、利源铝业。

一周动态信息跟踪及点评美联储推出QE 每月额度400亿美元德国宪院有条件批准ESM欧洲下个问题为财政统一内需不振8月进口再现年内负增长国土资源部：稀土采矿权证减至67张洛阳钼业成年内第三大IPO9月份仅三成铝型材企业订单增加中金岭南：韶关冶炼厂二粗炼系统复产焦作万方：增发申请获中国证监会发审委审核有条件通过