煤炭石油业绩风险释放风格转向进攻蹭飞

只能在附近抛锚排队等候煤炭石油：业绩风险释放 风格转向进攻 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

相对收益组合说明：把自己放在买方的位置，主要关注未来一个月的当月投资收益，目的是战胜行业指数（中信煤炭行业指数），不考虑此后的走势，因而对公司长期基本面关注度较低。我们未来将陆续推出季度组合、半年度组合、年度组合，供偏好较长投资周期的投资者参考。

本月行业观点及选股思路：业绩风险释放，风格转向进攻4月份，国内炼焦煤价格完成最后一跌，动力煤现货价格也止跌微幅反弹。

不过，4月末国内重点电厂电煤库存高达22天（正常水平为15天），大秦线检修结束后，电厂将再次经历去库存，整个二季度仍见不到全国范围内煤价趋势性上涨的契机。但从全社会的角度，随着货币流动性的缓慢溢出，全社会固定资产投资的进度有望随着资金逐渐到位而缓慢提升，我们判断煤炭下游需求已经见底。

国内资本市场在制度层面的改革有望推动蓝筹股向上。证监会鼓励分红、鼓励投资蓝筹股、降低A股交易费用、改革完善退市制度、新股发行体制改革等措施有望提升投资者信心。两只沪深 00ETF募资超500亿元有望提升市场对蓝筹股的偏好情绪。

因此，我们5月份组合的选股思路是：偏向市值较小、一季度业绩同比增速较高的公司。

5月组合：盘江股份（权重 0%）；山煤国际（权重15%）；恒源煤电（权重15%）；中国神华（权重15%）；潞安环能（权重15%）；平庄能源（权重10%）。

行业配置建议：超配令整个板块向上的催化剂（不考虑概率）：投资数据超预期的好；降息；美联储QE ；煤电联动机制重新出台。

风险提示：新三板、国际板等分流资金的政策出台；大盘股融资密集发行。