媒体票房亿同比持平荐股鼓励

媒体：票房145亿同比持平 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

1季度同比持平，预计2季度票房增长25%迎来拐点向上。2017年1季度票房总计145亿，同比下降0.1%，基本与去年同期持平，扣除电商服务费后票房共计1 4亿，同比下降7.2%，符合市场预期（市场预期一季度名义票房同比增长0%）。其中1月实现票房49.1亿、2月61.9亿、 月 .7亿，同比增速分别为27%、-10%、-10%。2016年2季度受制于票补的减少、票房打假以及内容的缺乏，合计实现票房仅101.0亿，2017年2季度预计4月《速递与 8》、5月《加勒比海盗5》、6月《变现金刚5》、《神偷奶爸 》等陆续上映，有望持续带来单片及整体票房超预期，实现2季度票房25%增长。

影院数和银幕数逆票房继续加速增长，单屏产出下降24%。2017年1季度全国新增影院577家，同比增长29%，其中1月、2月和 月分别增加了4 1、85和61家；新增银幕数 2 2块，同比增长 1%，平均每天增长 6块。影院和银幕数的增速高于2016年全年，但1季度影院和票房的新建主要集中在1月，我们认为1月的新增主要反映2016年的计划，由于票房和影院银幕数均具有周期特性，银幕数增长滞后于票房增长，随着2016年票房市场的回落、单屏产出的下降，影院和银幕建设速度下降成为必要，我们预计2017年全年影院和银幕数增速呈现回落。

票房前十国产片占比下降明显，一季度票房靠进口片拉动。2017年1季度排名前十国产影片由2016年1季度的8部下降至5部，相应票房从90.7亿下降至57.7亿，占比从80.7%下降至57.2%。国产片的颓势进一步突出了进口片在17年1季度对整个国内票房市场的支撑作用。同时值得注意的是，无论是16年1季度还是17年1季度，票房最高的前十部影片的类型基本上都是喜剧、动作、奇幻等，这反应了国内观影人群去影院观影的偏好题材，这些类型的影片观众更想体验的特效是家庭电影或者络电影无法提供的，这也许是今后国内线下电影制作的主要方向。

院线排名稳定且市场份额的集中度有小幅提升。2016年和2017年前十的院线名单基本一致，而票房合计数从16年1季度的的95.7亿上升到17年1季度的98. 亿，占全国票房的比重从66.2%上升到68.0%，和市场份额同时上升的还有总观影人次及排座占全国的比重，分别提升2.98%和2.22%。从长期来看，国内院线行业将经历“起步-竞争-整合-领军”的发展周期，目前历经起步、竞争，即将迎来整合，随后形成龙头领军的局面。我们认为随着院线资产，如万达、中影、上影和幸福蓝海等陆续上市，将更能通过资本的力量“以大吃小”加速行业整，同时，行业单屏产出由2015年1 8万下降至2016年108万，降幅22%，2017年1季度单屏产出再次下滑24%，超50%以上影院处于亏损状态，部分亏损影院退出市场亦或是被并购，从而加速集中度提升进程.1季度实现票房145亿同比下滑0.1%，随着2季度开始海外大片热映以及16年低基数效应，2季度开始票房增速将迎来拐点向上，我们预计17年全年票房5 亿同比增长17%。

四、适当提高销售电价水平。各省（区）电销售电价平均提价标准每千瓦时分别为：广东省2.20分钱、广西自治区2.99分钱、云南省2.80分钱、贵州省2.90分钱、海南省2.90分钱。各类用户电价具体调整标准见附件二至附件六。从短期来看，我们认为2017年在拥有大量粉丝群的系列IP题材海外电影带动下，全年票房增速有望实现拐点向上。从长期来看，我们预计2020年观影人次相对2016年增长77%到达24. 亿次，平均票价相对于2016年增长12.6%达到 7.4元，票房市场规模达到909亿，实现翻倍增长。首推万达院线、中国电影、上海电影、幸福蓝海和文投控股。同时推荐受益于《嫌疑人X》、《非凡任务》热映个股光线传媒、完美世界、华策影视。