商业零售零售数据短期下降不改消费者信心回

商业零售：零售数据短期下降不改消费者信心回升 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

板块行情回顾。本周申万一级商业贸易行业并未能扭转调整趋势而走出独立行情，随市场整体调整，周跌幅再超上周，收跌-6.70%，同期沪深 00指数收跌- .85%，跑输沪深 00指数2.85个百分点。受中美贸易摩擦升级等因素影响，本周市场全线调整，市场指数再创新低，上证综指下跌-4. 7%，是4个月来最大周跌幅，周线五连阴；深成指跌-5. 6%，创业板指跌-5.6%。

从行业表现来看，本周两市各行业全线收跌，休闲服务和医药生物跌幅最小；通信行业指数则继续领跌两市跌幅超过10%，市场仍处于探底过程之中。

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重点零售企业增速继续下降化妆品依然表现突出。中华全国商业信息中心发布5月重点零售企业监测数据，2018年5月全国50家重点大型零售企业零售额同比下降 .4%，延续前期的下降趋势，增速比上年同期下降7.5个百分点。从分品类来看，化妆品品类依然表现最佳，是5月份唯一实现同比正增长的商品品类，零售额同比实现增长4.4%，但增速仍低于去年同期水平。其余品类商品增速均明显低于去年同期，其中金银珠宝类增速下滑最快，同比增速较去年同期下降14.4个百分点。

消费者信心指数依然维持高位。消费者信心并未受消费数据超预期下调影响下跌，依然保持高位，同比和环比数据均继续上升。4月消费者信心指数为122.9，继续呈现回升趋势；同时消费者满意指数为117.5，消费者预期指数为126.5，均较上月和去年同期提升，反映出消费者无论是对当前还是对未来经济形势依然呈现看好趋势。随着创新驱动发展战略的深入，消费影响因素下降，增速平稳回升，消费者信心仍呈回升趋势。

投资建议。短期零售板块受消费数据低于预期以及整体市场影响调整较为明显，但要注意到数据的低预期主要系短期季节性因素叠加政策影响，可选消费仍然表现较好，能够有效支撑零售板块业绩的延续回暖，复苏逻辑依然有效。调整反而提供较好时机，同时下半年伴随小米、阿里、京东等CDR回归，行业关注度将提升。长期依然坚持看好具备估值优势以及成长确定的零售龙头，核心标的坚持关注受益于高端消费回暖的百货龙头王府井和天虹股份；具备全渠道产业链优势和加速渠道下沉的苏宁易购；具备供应链优势和强复制能力的超市龙头永辉超市和家家悦。

风险提示：宏观经济下行超预期风险；国企改革进度低于预期风险；新业态推进低于预期风险。