长江证券摒弃耐心美联储加息之门打开了

长江证券：摒弃耐心 美联储加息之门打开 -19 类别： 机构： 研究员：

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报告要点美联储 月FOMC会议纪要 月19日凌晨两点公布的美联储 月FOMC声明显示，美联储删除了“耐心”措辞，但是下调了经济增速预期。

核心观点1）美联储 月FOMC会议声明删除了“耐心”措辞，意味着摒弃了此前维持低利率的承诺，给了美联储政策行动更大的灵活性，打开了6月或之后加息的大门，尽管近期经济有所回落，通胀有所下行，但美联储依旧保留有6月加息的选项；2）总体而言，美国经济持续复苏，产出负缺口连续三年收窄，实际产出增速保持稳定，新增非农就业持续保持在20万人以上，失业率降至5.5%,劳动力市场改善速度超出耶伦预期，唯一不足的是通胀水平有所滑落，离美联储长期目标较远，但基于调查的更长期通胀预期仍保持稳定，美联储预期中期通胀将逐步回升到2%，我们认为美联储年中加息依旧是大概率事件； ）会议纪要公布后，美元大跌，非美货币大涨，大宗反弹，美股上涨，我们认为市场反应是一次典型的预期兑现后的行为，这在美联储信号透明度不断提高的背景下经常出现，QE2当时从伯南克提示操作可能后的美元持续走弱，到正式实施后的美元走强，也是这样一个过程；4）我们认为美元近期将有所回撤，但欧美央行货币政策的差异仍将是决定美元走势的核心，在美联储迈向紧缩，欧央行QE的背景下，美元中长期向上依旧是趋势，大宗方面，短期因美元走弱将有所反弹，但个体供需格局仍是决定性因素，难以出现大宗全局上涨，原油将因4月页岩油产量迎来缩减而出现反弹，工业金属供大于求局面不改，依旧走弱。