高考加油华泰证券通胀水平回升经济下行压力依然大魏家

华泰证券：通胀水平回升 经济下行压力依然大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上游产业：急跌后部分出现价格回升，下跌趋势尚未改变有色金属：本周有色金属价格继上周全面下跌之后开始跌幅收窄或回升。本周有色金属价格的略微转暖是继前几周连续下跌的正常回调，全球经济增速放缓背景下有色金属价格将会中长期持续低位运行。短期内，年底美联储加息预期强烈，美元升值将会对有色金属价格造成压力。黑色金属：煤炭价格继续全面下跌，本周铁矿石价格继续下跌，MyIpic矿价指数下跌-5.13%。原油价格：原油价格回升，本周美国EIA公布的原油库存数据低于预期，同时贝克休斯石油钻井平台数有所下降，致使油价小幅上涨。南华价格指数：本周南华价格指数出现回升。CRB指数：本周CRB现货综合指数平均环比下跌-0.02%，当前美联储年底加息预期走强，美元逐渐趋于强势，预计CRB指数还将继续下跌。

中游产业：钢铁、玻璃、水泥和化工价格全面下跌钢材：本周钢材价格持续全面下跌。兰格钢铁综合指数环比平均下跌-1.51%。玻璃：本周玻璃价格延续上周下跌趋势。经济下行预期使得玻璃价格在年底前难有明显反弹，信心指数下跌也反映了市场这一预期。水泥：本周水泥价格继续回落，平均环比下跌-0.33%。化工：本周化工价格指数大部分下跌。盛泽化纤价格指数下跌-0.02%。

下游产业：商品房销售旺盛，纺织业景气回暖，BDI回目前本市大气污染防治工作的主要任务是尽快压减污染物排放总量升房地产业：商品房销售面积仍然处于高位。上周30大中城市商品房成交面积为585.63万平方米，环比增长30.8万平方米。商品房存销比有所回升，上周十大城市商品房存销比为39.12%，上涨1.63个百分点。上周40大中城市成交土地总价为452.91亿元，环比增加242.35亿元；成交楼面均价为4531元/平方米，环比上涨3249元/平方米。纺织业：上周柯桥价格指数环比上升0.14%，气温骤降以及年底来临均拉动了服装的消费需求，从而带动了纺织品类价格的上升。义乌小商品价格指数：上周义乌小商品价格指数环比上涨-0.64%。电影业:上周电影票房收入为59678万元，环比下跌-6.17%。交通运输业：本周BDI平均环比上涨4.8%，本周运输业数据好转考虑是正常的行业波动，在当前全球经济低迷背景下，运输业下行压力将持续。IT业：上周IT市场销量指数环比下跌-1.00%，价格指数上涨0.10%。

经济基本面：经济下行压力依然大，物价有所回升经济基本面：上周六大集团耗煤量环比下跌-0.88%，同比下跌-11.5相关系统也还不够完善%。六大集团耗煤量同比大幅下跌反映了目前中国经济增长放缓，工业用电需求降低，未来中国经济下行压力依然很大。物价：本周农产品批发价格指数环比平均上涨2.20%，菜篮子产品批发价格指数上涨2.60%。本周22省市仔猪平均价格上升0.76%，生猪价格上涨1.98%，猪肉价格上涨0.58%。

预计11月CPI将出现回升至1.6%。

金融市场：银行间流动性依然宽松，人民币汇率继续小幅贬值。

公开市场操作：央行本周二和周四分别开展了100亿元和200亿元的7天期逆回购操作，利率为2.25%，与上周持平。由于本周300亿逆回购到期，本周净投放资金为0。Shibor利率：

银行间市场流动性维持宽松。本周隔夜shibor环比上涨0.2个基点，1周上升1.1个基点，6个月上升0.2个基点，1年持平。人民币汇率：人民币汇率继续贬值，美元兑人民币即期汇率为6.3952元/美元，上涨15.97个基点。中国经济增速回暖预期不明朗，美联储年底加息可能性大，预计人民币中短期贬值压力较大。