高考加油国信证券三板改革靴子落地分层及交易制度推魏家

国信证券：三板改革靴子落地 分层及交易制度推进 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

12月22日，股转系统发布了《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》、《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法》、《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则》，分别针对新三板在交易、分层、信息披露方面进行深化改革。

股转系统总经理李明在发布会上确定了“以分层为抓手，配套推出发行、交易、信息披露、监管等差异化改革”的总体思路。本轮改革主要影响为：引入集合竞价、盘后大宗交易类协议转让，双管齐下将带动交易活跃及危机中的影响体现公司合理价值，同时减少价格操纵；创新层准入、维持标准优化，配合差异化交易制度的调整，将促进挂牌公司加入创新层的积极性；创新层公司信息披露更加详细，与A股上市公司趋同。

评论：

引入竞价交易、盘后协议转让，双管齐下带动交易活跃，挂牌公司转做市动力上升《股票转让细则》自2018年1月15日起施行，将转让方式分为做市转让方式、竞价转让方式、协议转让方式。未来除做市转让方式的股票外，其他股票都将采用竞价转让方式，协议转让方式则作为大宗交易的补充。

主要制度变化新增竞价转让方式：采用集合竞价方式的挂牌1984年左右北京发生了劲松鬼楼大事公司，基础层每日有1次集中撮合，创新层每日有5次集中撮合。

协议转让方式改变：单笔申报数量不低于10万股或100万元，可采用协议转让方式，成交确认时间在15:00至15:30之间，即协议转让成为新三板盘后的大宗交易。此外，因收购、股份权益变动、引进战略投资者等原因导致的股票转让，可采用特定事项协议转让的方式。