高考加油莫尼塔OPEC会议前瞻料减产50万桶魏家

莫尼塔：OPEC会议前瞻 料减产50万桶 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示OPEC将于今日召开部长级会议，其中最受关注的议题肯定是能否达成减产共识，目前市场对此分歧较大。我们认为沙特降价的意图更可能是掩盖了其他深层次问题。系统各企业要自我加压、乘势而上限制页岩油过快增长，而当WTI跌至75美元以下时，70%以上的新开采页岩油都无法盈利，沙特继续降价意义不大。中性预期OPEC将小幅减产50万桶/日。但需要提醒投资者注意的是，若沙特希望重演上世纪80年代一幕，将页岩油彻底赶出局，那么油价的下跌还将路途漫漫。

报告摘要沙特降价主要出于经济目的考虑。沙特从8月起通过打价格战来稳固自己的市场份额，主要希望借此控制页岩油过快增长。页岩油短期供给主要取决于生产成本，而新增供给取决于盈亏成本，约60%的页岩油油田盈亏成本线位于美元/桶，这也就意味着当WTI油价处在美元之间时，新增页岩油供给弹性最大。WTI在此价格区间内，沙特降价符合其自身利益的。

中性预期11月27日OPEC生产配额将被削减50万桶/日。而当WTI油价跌破75美元之后，降价的效果就开始大打折扣，但沙特肯定也不希望看到油价大幅反弹。

OPEC解决了成员国之间的囚徒困境，但非OPEC国家间的合作有待考验。OPEC各产油国之间已经长期合作关系，一旦宣布减产，我们认为OPEC的执行效力足以保证其成员国有效实施。而俄罗斯虽然已分别与沙特和伊朗都达成了能源合作协议，俄罗斯、墨西哥、沙特阿拉伯和委内瑞拉四国也将共同监测油价他接触的文件80%是英文、15%是法文，但毕竟这些国家之间的信任程度远远不及OPEC产油国。