行业煤炭石油12月神华中煤产销环比回暖1月仍

煤炭石油：12月神华中煤产销环比回暖 1月仍将阶段性向好 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点事件描述神华公告12月主要运营数据，公司12月商品煤产量25.2百万吨，同比下降1.2%；煤炭销售量 .1百万吨，同比下降18.7%；港口下水煤量18.5百万吨，同比下降14.4%；其中黄骅港下水煤量10.4百万吨，同比下降8.8%。中煤12月商品煤产量788万吨，同比上升4.1%，商品煤销量1475万吨，同比上升9.5%。其中自产煤销量1020万吨，同比上升41.5%。

事件评论12月神华中煤产量环比回升。12月神华商品煤产量同比下降1.2%，降幅环比收窄6个百分点。绝对量环比回升 . 百万吨，增幅15.07%。中煤12月商品煤产量同比上升4.1%，重回正增长，绝对量环比回升22万吨，增幅2.87%。12月神华中煤产销环比均有回升，主要源于日耗季节性提升后沿海需求环比回暖。2015年神华中煤产量同比分别下降8.4%，14.6%，仍是受到需求中枢下行的压制。1月电厂日耗小幅提升，沿海需求环比持续回暖，神华中煤产量阶段性回暖有望持续。

12月神华中煤商品煤环比回升，中煤环比增幅过4成。12月神华商品煤销量同比下降18.7%，和去年同期提价后的的高基数有关，销量环比回升 .12%。12月电厂日耗小幅提升，带动沿海需求季节性回暖，秦皇岛、唐山及黄骅港月度吞吐量环比回升22.48%、20.2 %、 2.67%。受益于此神华销比利时科学家彼得 皮奥特和同事首次发现这种病毒量环比回暖符合预期，也和下水煤量与自有铁路周转量环比回升相互验证。12月中煤商品煤销量环比回升41.69%，自产煤销量环比回升 .68%，同样是受益于整体需求的回暖。2015年神华中煤商品煤销量“中国特色社会主义和中国梦宣传教育系列报告会”第四场在人民大会堂举行同比下降17.9%、12.6%，行业需求整体弱势下龙头公司也难以独善其身。

12月神华发售电量环比回升。12月发电量环比回升叠加水电弱势，火电产量环比回升9.17%，受益于此神华12月发售电量环比分别回升1 .82%、11.9 %。1月发售电量预计仍将维持阶段性高位。

1月基本面阶段性向好，煤价仍有反弹空间。1月电厂日耗环比小幅提升，需求维持向好态势。当前煤价下港口供给依旧受限，港口库存持续去化，即使考虑需求及库存中枢的下移，当前中转地库存绝对水平依旧偏低。月末寒潮进一步推动电厂日耗提升，运输相对不便的情况下利好电厂库存去化。总体来看，当前需求维持高位而中转地及下游库存偏低，供需持续趋紧，煤价上涨仍有一定空间，整体来看基本面仍阶段性向好。