旅游酒店行业龙头呼之欲出鼓励

旅游酒店：行业龙头呼之欲出 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点旅游业整体维持高景气度，出境游成为“浪潮之巅”。2000年以来，我国旅游业持续保持高增长态势，旅游业总收入（国内游+入境游）从4,518亿元增加到 . 8万亿元，CAGR为15.46%。我国出境游市场持续升温，出境游人数从2000年的1,047万人次增长到2014年的1.07亿人次，CAGR为18.06%，而出境游消费从2006年的261亿美元增长到2014年的1,648亿美元，CAGR高达25.9%。

多重要素驱动，出境游市场高增长可持续：1）人均GDP进入5,,000美元的阀值区间，出境游迎增长的拐点；2）人民币外升内贬，境外消费更便宜； ）签证放宽，多国争夺中国游客。我们判断，以上要素将持续驱动出境游高增长，市场潜力和空间值得期待。总体判断，出境跟团游和自由行依然火爆，综合旅游服务运营商更具竞争优势，而传统旅行社和OTA都在进行产业链延伸，向上布局目的地市场，向下争夺零售渠道，建立全产业链经营模式。

发达国家旅行社行业竞争格局固化，行业聚合催生综合旅游服务龙头。

根据本文分析，海外旅行社行业发展历史较长，商业模式趋于成熟，行业增长相对缓慢，行业聚合出具有绝对优势的大型旅游集团。欧洲最大的旅行社途易采用垂直一体化的重资产经营模式，布局飞机、酒店等上游资源，通过向数字化转型提升了直销的渠道份额；韩国最大旅行社HanaTour采用B2X2C模式，将自身定位为产品提供商、产品销售商和信息提供商，批零一体化经营；英国老牌旅行社ThomasCook为游客提供海量且可自由组合的旅游产品，同时也布局上游资源，保证服务质量。

形成全社会共同关心支持妇女事业发展的新格局。同时她也希望广大妇女要融入大局、勇于创新海外巨头经验映射与国内旅行社战略路径选择：批零一体化、全产业链布局、全渠道销售提升客户体验。通过比较中外旅行社的经营模式，我们发现，国内社的零售门店数远小于国外社，国内社需要通过建立批零一体化的直销络，提升直销的渠道份额，获得更多的利润空间；国外社采用重资产经营模式，而部分实力雄厚的国内社也拥有上游的免税店和景区等核心资源，其他民营旅行社和OTA纷纷进入目的地服务市场，获取优质上游资源是旅行社的产业链延伸的关键；国外社的线上业务占比更高，产品组合更多，国内旅行社正在加快线上线下的融合，线下传统旅行社利用门店、资源、服务等方面的优势有望实现全渠道销售。