高考加油半导体电子设备弱势震荡等待旺季支撑魏家

半导体、电子设备：弱势震荡等待旺季支撑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

6月全球半导体营收相比5月份出现负增长6月份全球半导体营收总额相比5月份增长了-1.50%，5月份全球总的营收额达250.40亿美元。各区域中，美国半导体营收总额为46.00亿美元，欧洲为 1.70亿美元，日本为 .10亿美元，亚洲为1 6.10亿美元。同比增长方面，全球半导体营收总额相比去年同期增长-0.5%，各地区中仅日本出现负增长，美国同但没有全面推开。即使在一些实行计量供热的小区比增长0.7%，欧洲地区同比增长2.6%，日本同比-11.8%，亚洲地区同比增长1.5%。6月份北美半导体设备BB值为0.94，已经是连续9个月低于1，日本半导体设备BB值为0.96，连续4个月低于1。

全球液晶面板价格持续低迷，供应商营收负增长LCD面板价格依旧低迷，全球大尺寸TFT液晶显示器方面，6月份供应商营收为6 .48亿美元，同比去年同期增长率为-1 .87%，相比5月份增长率为- .11%。中小尺寸方面，6月份供应商营收为8.17亿美元，相比去年同期增长25.11%。

PCB行业硬板低迷软板旺盛6月份北美印刷电路板硬板BB值为0.98，已经是连续9个月低于1；北美印刷电路板软板BB值为1.1 ，继续4月5月后首次高于1。PCB板出货量同比增长情况来看，硬板从10年4月份开始就出货就完成了募集。量同比增长就持续下滑，软板增长态势比较好，同比增长保持着整体震荡向上的态势。6月份相比5月份，硬板的同比增长有所抬升，软板的同比增长有所下滑，但我们判断软板震荡向上，硬板震荡回落的整体趋势仍将不会改变。

预计7月份行业经营仍然保持增长态势月，电子器件、电子元件行业销售产值同比增长28.5%和2 .1%，比行业平均水平高6.7和1. 个百分点，对行业增长的贡献率超过四成。其中光电器件仍是增长最快的领域(增长40. %)。我们预计7月份行业增长速度会有所下滑，电子器件的同比增速可能在2 %左右，元件的同比增速20%左右，全行业的高速增长点依然集中在LED、液晶面板等领域。

弱势振荡等待旺季支撑截止至7月29日全部A股的TTM剔除负值后的估值为16.48倍，BH电子行业的TTM剔除负值后的估值为47.7 倍，估值基本已经回归历史均线附近。电子行业相对全部A股的溢价率为284%，估值溢价率依然处在历史高位。电子行业不具估值优势，维持行业的中性判断。建议选择估值较低并且业绩成长较为确定的个股，暂时规避概念股，旺季效益明显的个股可列入重点观察范围。个股推荐方面，我们给予英唐智控、福星晓程推荐投资评级。