高考加油川财证券调整压力显现关注低估值蓝筹魏家

川财证券：调整压力显现 关注低估值蓝筹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场综述市场表现：指数大跌，消费白马股、次新股领跌今日沪深两市低开低走，午后跌幅迅速扩大，沪指创年内最大跌幅，报收3351.92点，下跌2.29%；深成指报收11175.47点，下跌3.33%，两市成交额5545亿元，与前一交易日基本持平。创业板指收1794.78点，下跌3.16%，中小板指下跌3.55%，上证50下跌2.38%。从行业角度来看，所有一级行业均下跌，跌幅较小的有色金属、建筑材料、公用事业分别下跌1.07%、1.28%、1.5这个时候都会打折出售0%；家用电器、电子、食品饮料分别下跌4.87%、4.44%、3.92%；从概念板块来看，盘面泥沙俱下，次新股指数大跌4%，5G、人工智能、苹果指数等均大跌超过3%，随着年底临近，高转送概念股表现相对活跃。

短期展望：年底调整压力显现，低估值蓝筹仍是配置主线今日市场出现全面的大跌，尤其是龙头白马出现大幅调整，主要是因：10月份经济数据全面回落；近期国债收益率持续上行创短期新高，10年期国债收益率已经逼近4%；此外，在资管新规出台、茅台被点名等监管趋适于编织毛衣、毛料、毛毯;锦纶又称尼龙严背景下，整体市场风险偏好出现回落；涨幅和估值修复程度都较大的龙头白马股年底面临绝对收益资金和外资等获利平仓压力。短期来看，我们认为：（1）市场趋势上，短期一两个月市场已经进入震荡调整周期，主要是年底经济回落预期加大、资金面持续紧平衡预期且股票解禁压力加大以及强监管和获利平仓压力使得短期风险偏好难以上升；但中长期看，市场难有大的下跌和上涨趋势，维持震荡中枢抬升的大区间震荡趋势，主要是低库存背景下经济韧性仍强但企业盈利增速难进一步上行、外资流入持续及新基金发行加速但解禁压力较大。（2）配置上，尽管龙头白马出现调整，但我们认为，从业绩增速和流动性紧平衡的角度看，整体市场的流动性和龙头溢价没有结束，低估值蓝筹和龙头成长仍是配置主线。