行业方正证券热点城市增加供地雄安新区和混改提

方正证券：热点城市增加供地 雄安新区和混改提速 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

导读：近半年来市场对经济的多空分歧较大，悲观者十分悲观，大幅看空经济、股市和房市，但事实上经济数据和企业盈利却不断超预期，A股走势也比预期的强，作为市场上旗帜鲜明的乐观者我们暂时占有先手。有分歧不一定是坏事，说明很多问题的研究有待深入和达成共识。观点是表象，背后是逻辑。确实，美联储加息导致国内被动跟随上调公开市场利率、MPA考核去杠杆可能导致二季度社融回落、库存回补对经济的贡献在二三季度将递减、房地产调控不断加码升级导致销售开始回调等短期负面因素不容忽视，但是为什么经济还在超预期的改善呢？我们认为主要是中长期的利好因素，欧美经济加速、出口复苏、制造业投资回升、房地产投资超预期长尾关键词霸屏也是一个非常好的效果!、供给出清企业竞争格局和盈利改善等对冲了也是一门学问。“有句棋语叫 宁失一子短期负面因素。近期，一带一路、雄安新区、混改可能提速等政策超预期唤起改革信心，点燃新周期新行情。作为这轮行情最早最坚定的推荐者，我们维持中期A股结构性牛市=新周期+低估值真成长+改革的判断。

摘要：

国际经济：气候因素致美非农下滑但失业率和薪资改善，“习特会”促中美合作。天气原因致美非农下滑，失业率和薪资改善，表明美国经济持续复苏和充分就业。美联储官员讨论缩表，最快或2017年底实施。习近平和特朗普于4月日在位于佛罗里达州的特朗普的庄园举行双方的首次元首会谈。

欧元区3月综合PMI终值56.4，接近6年新高。4月7日，美国对叙利亚发动军事打击，页岩油气革命之后，美国正在走向石油自给自足，美国的中东政策也必将快速转型，而中东产油国转向依赖中国，3月沙特萨拉曼国王及王室成员访问中国，希望中国更多地购买沙特石油。受到叙利亚事件影响，欧美股市普跌，美元、日元、黄金、石油等走强。

国内经济：调控升级地产销售回落，出口和中游生产回升。3月制造业PMI51.8，预期51.7，前值51.6。PMI超预期上升，连续6月处于51%以上扩张区间，从分项来看，生产、新订单、新出口订单指数上升，库存、原材料购进价格指数回落。近期经济可能受房地产调控、公开市场加息、MPA考核、补库存接近尾声等短期扰动。从中长期看，中国经济步入增速换挡期“经济L型”的一横，正站在“新周期”的起点上，主要是供给出清、需求复苏和新政治周期开启。受不断升级的地产调控政策影响，大中城市地产销售和土地成交面积同比继续下滑。4月第一周30大中城市地产销售同比-33.2%，低于3月同比-31.1%；3月土地成交同比-27.4%，低于1月的18.8%和2月的43.7%。土地供给继续贯彻长效机制，一二线增速上行而三线下滑。无论是零售端还是批发端，3月乘用车销售回暖皆缓慢。

中游复苏平稳，4月第一周6大发电耗煤量同比17.8%，略低于3月同比18.4%。机械需求旺盛。全国高炉开工率稳步回升，钢价震荡回落；水泥价格持续上涨。4月菜价同比增速开始回升，猪肉和燃油价格增速继续回落。