机械制造铁路固定资产投资保持强度规模荐DG

机械制造：铁路固定资产投资保持强度规模 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点2019年目标：铁路固定资产投资保持强度规模根据中国铁路报道：2019年1月2日，中国铁路总公司工作会议在北京召开，会议指出2019年主要目标包括：全国铁路固定资产投资保持强度规模，确保投产新线6800公里，其中高铁 200公里；国家铁路完成旅客发送量 5. 5亿人次、货物发送量 .68亿吨。

2019年目标：投产新线大幅增长，客运量、货运量保持稳健增长投产新线：总量增长45.2%，货运线路增量较大。2019年铁路投产新线目标6800公里，较2018年增长约2117公里；高铁 200公里，较2018年下降900公里。我们认为在普速线路中蒙华铁路预计2019年投产（总长1817公里左右，客货混跑，货运为主），带来较大增量。

客运量、货运量：保持稳健增长。2019年目标，国家铁路完成旅客发送量 5. 5亿人次、货物发送量 .68亿吨；2018/2019年客运、货运增量分别为2.78/2.18亿人、2.72/1.78亿吨，同比增长9.2%/6.57%、9. %/5.58%，2019年规划保持稳健增长，但增速有所下降。

我们认为，新增线路中普速铁路大幅增长，其中货运线路贡献较大，机车、货车、动力集中式动车组需求有望较快增长。

车辆需求：动车组（包括动力集中式）、货车、机车有望成为增长主力预计国内铁路车辆（含城轨车辆）国内需求复合增速达14%，到2020年需求总规模将达1886亿元。

（1）动车组：动车招标有望稳定在 00- 50列/年，未来几年动力集中式新产品有望带来额外100列/年增量。近2年动车组价格并未下降，我们预计未来2年也将保持稳定。

（2）机车、货车：我们预计年，货车、机车采购有望翻倍增长，年采购额有望达456亿元。铁路运力与车辆保有量直接相关，考虑运力提升及更新需求，我们预计年，货车采购规模达4.1、7.0、9.0万辆，机车采购规模达800、1200、1400台。

（ ）城轨地铁：车辆需求有望保持8000辆/年高位。

2018年完成：固定资产投资超出年初规划10%，投产新线468 公里全国铁路固定资产投资完成8028亿元，其中国家铁路完成760 亿元；新开工项目26个，新增投资规模 82亿元；投产新线468 公里，其中高铁4100公里。

轨交装备景气提升：宏观经济承压，轨交装备配置价值提升（1）轨交装备：配置价值提升。轨交建设为宏观经济对冲重要手段。7月以来，国常会“稳增长”、中央政治局“补短板”，均为轨交建设加速。

（2）行业政策落地加速：“高铁开工加速”+“公转铁”+“城轨恢复审批”。

身上劣迹斑斑投资建议：铁路基建为宏观经济重要对冲手段，有望迎来主题性机会，在宏观经济承压时有望保持良好增长。

重点推荐：整车龙头

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风险提示：动车组招标低于预期；铁路投资低于预期；商誉减值风险。