高考加油媒体产业转型关注龙头魏家

媒体：产业转型 关注龙头 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

◆行业表现回顾截至日，证监会行业类1 个一级行业中，年初至今上涨的子行业仅有两个，其余11家均下跌，全部A股指数年初至今下跌5. %，仅有5个子行业跑赢全部A股指数，传播与文化子产业年初到今下跌11. 2%，跑输全部A股6个百分点。行业指数大幅调整的主要原因还是市场整体震荡走低，但上市公司经营相对稳健，我们认为，伴随着经营稳健的估值下移带来的更多的是机会，传媒股作为逆周期性行业，应该得到合理的估值。

◆201 年行业投资机会分析2012年在全球经济形式不明朗，国内经济增长乏力，市场震荡下行深度调整。传媒行业作为抗周期性行业，在业绩相对稳定的情况下，上市公司股价受此影响亦出现大幅调整。在此轮调整中，业绩稳定增长的细分龙头保持较好的抗跌性。以国家“十二五”规划为指导，各细分子行业龙头脱颖而出，通过并购、业务多元“伊斯兰国”武装对伊拉克北部萨拉赫丁省祖卢耶镇展开进攻化等外延和内涵式增长方式在不断扩张，旨在通过壮大自已的过程提升在国内国际的影响力，从而实现传媒行业产值倍增。

◆201 年投资策略通过对各个子行业的分析，我们对于行业201 年的看法主要总结为以下几点：1）行业受到济波动影响较小，上市公司的业务仍能保持相对稳定的增长，量变到质变的过程值得期待；2）政策依然是现阶段最重要的催化剂，财税等更多的优惠政策值得期待； ）在对市场的弱势预期下，业绩稳定高增长的个股仍有机会；4）行业整合将进一步提速，出版发行、有线等传统媒体跨区域并购重组有望迈出实质性步伐，新媒体多元化并购，行业集中度进一步提高；5）行业估值跌入历史低位，估值优势凸现。

◆给予行业201 年推荐投资评级201 年，我们维持对行业“推荐”投资评级。对出版发行、广告子行业给予推荐投资评级。上市公司重点推荐：中南传媒（价值被低估的出版龙头；传统教材业务稳健增长；转型业务位于行业前列）；蓝色光标（品牌公关业务保持稳健高速增长；外延式增长提速；发展思路逐步清晰；内生与外延并并重发展，整体业绩呈爆发式增长）；省广股份（讯“闭月羞花之貌速成长中的广告营销龙头；外延式并购稳健提速发展中；本土行业知名度和影响力稳步提升；受益广告行业的欣欣向荣）